现金股利政策影响因素的实证研究——基于我国医药(生物制品)行业上市公司

摘要

1956年美国学者Lintner拉开了股利理论研究的序幕，自此之后，许多国外学者从不同的角度对股利理论进行了深入的研究，并取得了一定的成果。然而，因为股利政策，特别是现金股利政策的影响因素有很多，例如宏观经济、法律法规、市场反应、股权结构、财务状况等，因此研究的难度比较大，至今为止仍是个难解的谜题。近些年，我国学者在借鉴国外相关理论的基础上，也对我国上市公司的现金股利政策做出了相关研究，但是在中国的证券市场中，现金股利政策显现出不同于成熟资本市场的“中国特色”。因此，对我国现金股利政策的研究应该立足于我国国情，通过客观严谨的实证分析来研究。
　　 本文基于公司财务报告所反映的财务数据，依据股利分配、财务评价等相关理论，在查阅了大量中外关于公司现金股利分配理论及应用、影响因素分析方法等相关文献资料的前提下，针对中国医药（生物制品）行业上市公司现金股利政策影响因素进行了实证分析与研究。研究结果表明，我国医药（生物制品）行业上市公司选择发放现金股利的公司数量较多，但现金股利发放水平较低;我国医药（生物制品）行业上市公司的股权集中度、现金能力、盈利能力、偿债能力、成长能力以及公司规模与公司每股现金股利具有显著性相关关系，即公司股权集中度越高、现金能力越强、公司规模越大、偿债能力越强、盈利能力越强，现金股利发放水平就越高;成长能力越强，现金股利发放水平越低。通过本文的分析，希望本文研究能够在现金股利分配方面能尽到一些绵薄之力。

目录

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摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 研究思路及方法

1．3 研究框架及内容

第二章 现金股利政策的相关理论综述

2．1 西方股利理论综述

2．1．1 MM理论

2．1．2 “一鸟在手”理论

2．1．3 税差理论

2．1．4 客户效应理论

2．1．5 信号传递理论

2．1．6 代理成本理论

2．2 国内学者研究成果

第三章 我国上市公司现金股利分配的现状

3．1 相关概念

3．1．1 股利

3．1．2 我国上市公司股利政策

3．1．3 我国上市公司股利支付方式

3．2 我国上市公司现金股利分配的现状

3．2．1 现金股利发放比例呈现期间性变化

3．2．2 上市公司现金股利政策缺乏连续性和稳定性

3．2．3 上市公司现金股利支付水平低

3．2．4 不分配现金股利现象严重

3．2．5 非良性派现行为

第四章 我国上市公司现金股利政策的实证研究

4．1 理论基础

4．2 研究假设

4．3 变量设计

4．4 样本选取及数据来源

4．5 描述性统计

4．6 因子分析

4．7 多元线性回归

第五章 结论

参考文献

附录

致谢

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