企业金融化与创新产出——基于政府补助的调节效应研究

摘要

2008年次贷危机后，我国宏观调控使经济复苏并迈入过热阶段，经济增速随之放缓。届时，经济缺乏持续增长的动力，过剩的流动性便涌入金融市场。这在微观上表现为非金融企业金融化趋势日益明显。在此环境下，十九大明确提出要“深化金融体制改革，增强金融服务于实体经济的能力”，强调“创新是引领发展的第一动力”，旨在为中国经济寻找新增长点。在目前企业金融化背景下，政府补助能否有效促进企业创新，成为一个值得探讨及学界关注的问题。本文以中国A股上市非金融企业为样本，实证分析了政府补助对金融化影响的调节效应。研究结果显示，政府补助投入的增加会强化金融化对企业研发产出的负面效应，这种负向的调节效应在传统行业企业中更为显著，而在高新技术类企业中，这种负面影响并不显著。这表明，在企业金融化日益深化的背景下，应重点对高新技术类企业进行政府补助，而对传统企业的补助应更加慎重，并加强补助资金的跟踪管理。这对我国的经济财政政策具有一定启示作用。

目录

声明

1绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.1.3研究目的

1.2研究内容、方法及思路

1.2.1研究内容

1.2.2研究方法

1.2.3研究思路

1.3创新与不足

1.3.1创新之处

1.3.2不足之处

2文献综述

2.1关于企业金融化的成因

2.2关于企业金融化的影响

2.3关于政府补助与企业创新

2.4关于政府补助影响的传导路径

2.5文献评述

3理论分析及假设

3.1非金融企业金融化、创新产出和政府补助的影响机制

3.2非金融企业金融化与创新产出：抑制作用

3.3政府补助的调节效应：增强了金融化的负面影响

3.4传统企业、高新技术类企业的异质性

4基于固定个体效应模型的调节效应实证分析

4.1研究设计

4.1.1变量选取

4.1.2数据来源

4.1.3描述性统计及缩尾处理

4.1.4变量相关性分析

4.1.5模型构建

4.2回归结果

4.3回归结果分析

4.3.1企业金融化对研发投入转化率的影响

4.3.2企业金融化对研发投入转化效率的调节效应

4.3.3政府补助对金融化企业研发产出的调节效应

4.4传统企业和高新技术类企业金融化的异质性分析

4.4.1传统企业分样本回归分析

4.4.2高新技术类企业分样本回归分析

5稳健性检验

5.1剔除房地产企业样本的回归结果对比

5.2替换核心解释变量的回归结果对比

5.3内生性检验

6结论与建议

6.1企业金融化与其研发投入转化率和转化效率负相关

6.2政府补助对金融化的负面影响具有促进的调节效应

6.3金融化的负面影响更多体现在传统企业

参考文献

致谢