消费金融产品资产证券化动因与风险研究--以京东白条为例

摘要

2012年国家重启资产证券化业务后，本土资产证券化项目开展热度便持续升高，且之后随着利好政策发布，业务开始转入高速发展阶段。而这些年来，也一直处于综合国力增长和居民收入提升的大背景之下，个人消费市场获得了前所未有的扩张。于是，伴随着消费主义观念盛行和经济红利成长起来的各类互联网科技公司开始对能够显著提升企业资产流动性、扩充融资渠道、降低融资成本的资产证券化业务产生了足够的兴趣。　　在政策利好和企业自发开展意愿双重因素推动下，国内首个互联网消费金融ABS项目即京东白条资产支持证券得以顺利发行。且随后得益于京东集团强大的金融风控能力，该项目后续发行计划在资本市场受到了追捧，这使得证券发行利率逐年降低，直接促使项目融资成本减少，让该项目在与公司其他融资方式的对比之下显现出了绝对优势，这也是本文选取该计划作为研究案例的主要原因。　　为了全面研究京东白条资产证券化的动因与风险，本文在文献、理论分析基础上，还针对证券设计结构与证券发行主体进行了分析，深入探讨了资产证券化在融资、收益、企业管理、企业发展四大视角下的正向作用，系统分析了基础资产、证券主体、计划管理过程隐含的相关风险，最后，针对风险漏洞提出了相应的改进意见。

目录

声明

1.绪 论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 研究内容及方法

1.3.1 文献研究法

1.3.2 案例分析法

1.4 研究基本框架

2.文献综述

2.1 资产证券化项目开展动因文献综述

2.2 资产证券化相关风险文献综述

3.理论基础与分析

3.1 资产证券化概述及其主要分类

3.1.1 资产证券化概述

3.1.2 狭义资产证券化的分类

3.2 资产证券化的基本运作流程

3.3 资产证券化的理论基础

3.3.1 资产重组理论

3.3.2 风险隔离理论

3.3.3 信用增级理论

3.3.4 流动性增强理论

4.我国消费金融产品资产证券化现状分析

4.1 我国消费金融市场概况

4.1.1 消费金融市场发展概况

4.1.2 消费金融行业参与主体

4.1.3 互联网消费金融市场发展概况

4.2 我国消费金融产品资产证券化发展现状

4.3 消费金融 ABS展望

4.3.1 政策利好促进消费金融 ABS持续放量

4.3.2 金融科技助力改善基础资产质量

5.案例背景——京东白条资产支持专项计划

5.1 京东公司简介

5.1.1 公司简介

5.1.2 公司业务情况

5.2 京东财务视角分析

5.2.1 基础财务数据

5.2.2 盈利能力分析

5.2.3 偿债能力分析

5.2.4 现金流分析

5.3 京东白条简介

5.3.1 京东白条业务简介

5.3.2 京东白条风险控制机制

5.3.3 京东白条业务发展情况

5.4 京东公开发行的白条资产支持专项计划开展情况

5.5 京东白条资产支持专项计划运作方案简介

5.5.1 交易参与主体信息

5.5.2 交易结构

5.5.3信用增级设计

6.案例分析

6.1 京东白条资产证券化动因分析

6.1.1 资产证券化基于融资视角动因分析

6.1.2 资产证券化基于收益视角动因分析

6.1.3 资产证券化基于企业管理视角动因分析

6.1.4 资产证券化基于企业发展视角动因分析

6.2 资产证券化相关风险分析

6.2.1 基础资产相关风险分析

6.2.2资产支持证券相关风险

6.2.3 资产支持专项计划管理过程相关风险

6.3 资产证券化相关风险现有应对措施及优化建议

6.3.1 基础资产相关风险应对措施

6.3.2 资产支持专项计划管理过程相关风险应对措施

6.3.3 京东白条资产证券化优化建议

7.结论与不足

7.1 主要研究结论

7.2 本文的不足之处

参考文献

致 谢