中美经济政策不确定性对亚太地区国家股市的影响分析

摘要

经济政策不确定性对整体宏观经济的影响一直都是显著的，而股市作为一国宏观经济的晴雨表，显然同样会受到经济政策不确定性的影响。因此，国内外研究经济政策不确定性对股市长期波动的影响热度显著提升。自经济政策不确定性指数提出以来，众多学者纷纷利用该指数研究各国的经济政策不确定性对本国股市波动的影响，美国作为世界的老牌强国，它的经济政策不确定性不仅会对本国市场造成影响，同样会对全球的金融市场产生深刻的影响，而中国作为强势崛起的大国，其国际影响力亦在逐步上升。在已有大量关于本国经济政策不确定性对于本国股票市场波动影响的基础上，亚太地区是中国和美国经济发展的重要战略点，美国曾一度提出“亚太再平衡”战略，想以此来联手亚太国家遏制中国的发展，而中国也大力发展与亚太地区国家之间的关系，进行贸易投资，国家援助等经济政治交流，因此中美经济政策不确定性对亚太地区的跨国影响显得愈发显著。本文就是在这样的背景下展开研究。　　首先，基于中美两国经济不确定性分析其在亚太地区的跨国影响，将中美经济政策不确定性指数与亚太地区六个国家的股市建立GARCH-MIDAS模型研究中美两国经济政策不确定性与这六个国家股市波动的长期成分之间的关系。得到以下结论：中国的经济政策不确定性对菲律宾股市的波动的长期成分存在显著的正向作用，而对新加披、马来西亚、日本、韩国和印度的股市波动的长期成分没有显著的影响。美国的经济政策不确定性对新加坡、日本、印度股市的波动的长期成分存在显著的负向作用，而对菲律宾、马来西亚和韩国的股市波动的长期成分没有显著的影响。　　然后，为了进一步分析中美两国经济政策不确定性对亚太地区股市的影响，对中国和美国的股市与亚太地区六个国家的股市进行相关性建模，并在其中加入经济政策不确定性指数，分别建立DCC-MIDAS和Copula-MIDAS模型，分析中国和美国的经济政策不确定性对两国股市与亚太地区六个国家股市的长期相关性的影响，通过Copula-MIDAS模型实证得到以下结论：经济政策不确定性对股市国家股市间的尾部相关性一般起负向作用，中国经济政策不确定性对中国与菲律宾和马来西亚的股市长期相关系数的影响显著，而对中国与新加坡、日本、韩国和印度的股市长期相关系数影响不显著。美国经济政策不确定性对美国与新加坡、菲律宾、日本、韩国和印度的股市长期相关系数的影响显著，而对美国与马来西亚的股市长期相关系数影响不显著。并且通过对比两种相关性的模型发现，经济政策不确定性对两国股市间的相关性的影响显著时，有时对尾部相关的影响是不显著的。　　通过本文实证结果分析，可以粗略的看出美国的经济政策不确定性在影响范围上是广于中国的，我们从国家和投资这两个角度提出建议。从国家角度来看，首先需要控制中国经济政策不确定性的异常波动，保证经济平稳快速的发展。其次我国需要提升在亚太地区的经济政治影响力，尽量避免全球经济一体化所带来的冲击，保证经济发展的稳固。从投资者角度出发，在进行股市投资行为时不仅要关注本国经济政策发展动态，同时也要关注国际影响力较大的国家经济政策的变化。

目录

声明

1.绪论

1.1选题背景

1.2选题意义

1.3研究思路

1.4本文可能的创新点

2.文献综述

2.1经济政策不确定性理论

2.2经济政策不确定性对股市波动的影响

2.3经济政策不确定性对股票市场间相关关系的影响

2.4综述简评

3.理论基础与模型简介

3.1经济政策对股票市场的影响

3.2经济政策不确定性对股票市场的作用渠道

3.3模型简介

3.3.1GARCH-MIDAS模型

3.3.2DCC-MIDAS模型

3.3.3Copula-MIDAS模型

4.GARCH-MIDAS模型实证分析

4.1变量选取及数据来源

4.2描述性统计分析

4.3平稳性检验与ARCH效应检验

4.4 GARCH-MIDAS模型实证结果

5. Copula-MIDAS 模型实证分析

5.1 变量选取及数据来源

5.2 DCC-MIDAS模型实证结果

5.3 Copula-MIDAS模型实证结果

6.结论与建议

6.1 主要结论

6.2相关建议

参考文献

致谢