基于风险因子的FOF基金资产配置策略研究

摘要

FOF基金与传统的基金不同，传统的基金配置的底层资产主要是股票和债券。FOF基金则是基金中的基金，主要通过选取一篮子基金来降低投资组合风险，使整体风险更加分散。风险平价资产配置策略在FOF基金中有广泛应用，该策略使投资组合中各个资产的风险贡献度达到相等来实现风险分散。　　传统的风险平价策略是以资产的风险贡献度来确定资产权重，但没有解决资产之间的相关性问题。当经济环境面临特殊情况时，风险平价资产配置策略可能存在较大的风险敞口，经济危机时期尤为突出。资产配置中底层资产的种类及数量并非风险平价策略真实内涵，公共风险因子及其配置的权重决定风险平价。本文认为基于风险因子的FOF基金资产配置策略能够改良传统风险平价下的FOF基金资产配置策略。　　本文以股票类资产、债券资产、大宗商品资产、货币资产中各选取3个指数，共计12个指数作为投资标的。首先验证了基于风险平价FOF基金资产配置策略在我国的可行性，其表现超过了传统资产配置策略；其次，验证了基于风险因子的FOF基金资产配置策略在收益率、夏普比率上明显优于传统的基于风险平价FOF基金资产配置策略；最后，发现基于风险因子的FOF基金资产配置策略回撤率较高，通过加入止损策略能够显著提升策略的收益率和夏普比率。

目录

声明

第1章 绪 论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 资产配置相关研究

1.2.2 关于风险平价策略的相关研究

1.2.3 相关文献评述

1.3 研究思路与研究方法

1.4 本文特色与创新点

1.4.1 研究方法

1.4.2 主要创新点

第2章 风险因子与风险平价策略

2.1 风险平价策略

2.1.1 风险平价的资产配置策略的形成

2.1.2 风险平价资产配置策略的模型推导

2.1.3 风险平价FOF基金资产配置策略的国内实践

2.1.4 风险平价策略的不足

2.2 基于风险因子的策略

2.2.1 基于风险因子的资产配置策略的形成

2.2.2 基于风险因子的资产配置策略的模型推导

2.3 基于中国市场风险因子策略研究假设

2.3.1 中国资本市场风险特性

2.3.2 研究假设

第3章 风险平价及风险因子策略实证方法

3.1 样本选取

3.2 数据处理、回测窗口及调仓频率

3.3 策略的评价指标

3.4 回测过程

第4章 风险平价及风险因子的FOF基金实证研究结果

4.1 风险平价策略适用性及有效性

4.1.1 风险平价策略配置结果

4.1.2 风险平价策略与其他策略对比

4.2 基于风险因子的FOF基金资产配置策略的实证分析

4.2.1 KMO检验与资产收益相关系数

4.2.2 公共因子的提取

4.2.3 基于风险因子的FOF基金资产配置策略表现

4.3 基于风险因子的FOF基金资产配置策略优化

第5章 政策建议

5.1 培养长期投资的观念

5.2 选择合适的标的资产

5.3 提升相关领域研究水平

5.4 加强人才建设

结论

参考文献

附录（程序）

致谢