“营改增”对企业债务融资成本的影响研究

摘要

为了完善税制、避免重复征税、促进现代服务业发展，财政部和国家税务总局于2011年11月16日印发《营业税改征增值税试点方案》，拉开了“营改增”改革的大序幕。该方案将上海作为首个试点地区，以交通运输业和部分现代服务业为试点行业，并呈“雁阵”在全国逐步铺开。2016年5月1日，“营改增”试点扩大到生活服务业、金融业、房地产业和建筑业，至此营业税退出历史舞台。“营改增”的政策目标并不限于减轻相应行业税收负担，更重要的是试图通过减税降负来改善资本等市场资源配置。　　本文以2010年至2014年为观察期，运用PSM和DID方法检验了“营改增”先行试点地区(上海和八省市)以及全国性试点对公司债务融资成本的影响。研究结果表明，“营改增”对试点企业债务融资成本具有显著降低效应，其中现代服务业显著降低，而交通运输业并无显著变化。进一步区分产权性质和市场化程度发现，“营改增”对企业债务融资成本的降低效应仅在非国有企业和高市场化程度地区中存在。上述研究丰富和拓展了现有关于“营改增”的经济后果及公司债务融资成本的影响因素的研究，同时为后续利用税制改革来实现供给侧结构性改革目的提供了借鉴。　　本文的政策建议有：一是公司要抓住减税降费政策机遇，建议公司积极配合“营改增”政策及后续减税降费政策的顺利实施，同时注重及时向金融机构等债权人提供自身税改利好信息。二是政府要减少对国有企业事务的干预，使国有企业逐步去行政化，完善经理人的选拔与激励机制，建立现代企业管理体系。三是政府应该进一步加强市场化建设，完善公共治理环境，提高市场化水平，营造良好的企业的生存发展环境。

目录

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目 录

第 1 章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 “营改增”文献综述

1.2.2债务融资成本文献综述

1.2.3 关于“营改增”与企业融资行为文献综述

1.2.4 文献述评

1.3 研究方法与文章框架

1.3.1 研究方法

1.3.2 文章框架

第 2 章 理论基础

2.1 利益相关者理论

2.2 税收效应理论

2.3 信号传递理论

2.4 信用风险理论

第 3 章 理论分析和研究假设

3.1 “营改增”与债务融资成本

3.2 “营改增”、制度环境与债务融资成本

3.2.1 “营改增”、产权性质与债务融资成本

3.2.2 “营改增”、市场化程度与债务融资成本

第 4 章 研究设计

4.1 模型构建

4.2 变量的选择与界定

4.2.1 因变量

4.2.2 自变量

4.2.3 控制变量

4.3 样本筛选与数据来源

第 5 章 实证结果与分析

5.1 描述性统计分析

5.2 相关性分析

5.3 “营改增”对债务融资成本影响的实证结果分析

5.3.1 上海市“营改增”影响债务融资成本的实证检验

5.3.2 八省市“营改增”影响债务融资成本的实证检验

5.3.3 全国性“营改增”影响债务融资成本的实证检验

5.4 稳健性检验

5.4.1全面“营改增”与公司债务融资成本

5.4.2考虑制造业等缴纳增值税行业影响

5.4.3替换债务融资成本度量指标

5.4.4调整考察年份

第 6 章 政策建议

6.1 公司应抓住减税降费政策机遇

6.2 减少政府对国企事务的干预

6.3 进一步加强市场化建设

结 论

参考文献

附录 A 攻读学位期间所发表的学术论文目录

致 谢