上市公司并购重组中业绩承诺风险应对研究--以东凌国际并购案为例

摘要

随着经济全球化程度的提高和市场竞争的日益激烈，更多企业通过并购形式来提高企业竞争能力、实现战略目标，且由于西方资本市场的成熟以及并购交易活动日益频繁，业绩承诺孕育而生。从本质上讲，业绩承诺是一种对企业未来业绩不确定性的选择。一方面，业绩承诺基于保障并购双方利益签订；另一方面，业绩承诺为激励业绩指标的达成，给予了并购方一定的压力。虽然高业绩承诺能预期给主并双方带来高额利润收益，但高收益意味着高风险，实际履行承诺的达成率也很低。如果签订协议之后未实现业绩目标，被并购方将面临高额赔偿的风险。尽管并购方必须得到补偿，但在高溢价泡沫破裂的情况下，并购方企业价值降低、企业形象受损，影响企业未来经营状况。　　基于以上背景，本文选取东凌国际并购中农国际一案，使用文献研究和案例分析法，先从理论出发，梳理国内外研究现状，对业绩承诺的相关理论进行了阐述。再结合案例，介绍了东凌国际业绩承诺情况，以及东凌国际业绩承诺未兑现的原因，研究分析了东凌国际业绩承诺在不同期间带来的不同风险。最后提出了相关建议政策。本文立足东凌国际并购方视角，在业绩承诺签订前、执行期间及业绩承诺未兑现失败后这三个并购交易活动阶段中，面对高业绩承诺，分析东凌国际在此次并购交易中存在的风险。同时浅略提出应对策略，以期对企业在并购交易中，健全风险评估体系，增强风险管理理念，提高风险应对能力，提高业绩承诺目标实现的概率，实现并购预期目标提供理论指导。

目录

声明

1 绪 论

1.1 研究背景及意义

1.2 国内外研究现状

1.3 研究内容、方法及技术路线图

1.4 创新点

2 业绩承诺相关理论基础

2.1 信息不对称理论

2.2 委托代理理论

2.3 风险管理理论

3 东凌国际并购案例介绍及分析

3.1 并购案例概述

3.2 东凌国际并购案例分析

4 东凌国际并购中签订业绩承诺面临的风险分析

4.1业绩承诺前的评估风险

4.2 业绩承诺签订期间面临的控制权和运营风险

4.3 业绩承诺未达标后带来的诉讼风险

5 并购企业应对业绩承诺风险的建议

5.1 签订业绩承诺之前

5.2 执行业绩承诺期间

5.3 业绩承诺未兑现后

6 结论与研究展望

6.1 结论

6.2 研究展望

参考文献

致谢