药明康德私有化回归、分拆上市及经济后果研究

摘要

随着近年来回归势头愈渐强烈，研究海外企业私有化回归并成功回归中国资本市场的的行为很有必要，可以说，境外企业回归是一场资本的“盛宴”。药明康德作为海外独角兽企业，回归上市之前其市场估值就已然高达了百亿，A股上市之初其更是多个交易日直接涨停。如此令人瞠目的市场表现要归功于其堪称完美的资本运营手段。　　本文在国内外已存的研究基础上，探讨了其回归动机及回归操作等问题。然后在前文理论分析的基础上，通过研究药明康德的分拆回归案例，具体分析公司选择私有化有何动因？为何选择分拆上市这种回归方式？其分拆上市后公司的经营业绩表现是否如预期般出彩？企业私有化及分拆上市行为是否产生了正向效应？其操作手段对其他有同样需求的企业是否有可复制性？解答如上问题进而为准备寻求回归上市的中概股企业提供案例参考。　　本文的研究内容主要分为：首先对海内外相关文献进行综述并对本文所涵盖的相关概念和理论基础进行详述。然后对公司整个私有化退市-分拆上市行为进行描述，并探究了背后的动因和策略。接着对私有化、分拆上市两大行为的效果进行研究，试图全面的分析企业行为和经济后果之间的联系。最后对案例进行了总结启示，并提出了相关建议及对策。　　本文主要有以下研究结论：（1）从私有化来看：药明康德私有化行为向市场释放出利好的信号，带给投资者正的财富效应，且提升了融资能力，降低上市成本，集中了股权，有助于企业长远发展；（2）从分拆上市来看：分拆上市使药明康德产生了积极的股票效应，有助于企业实现核心化战略，也有利于提升母公司股东价值；同时分拆之后也存在私有上市维护成本增加，部分财务指标提升不明显，增加企业潜在风险，规模效益变差等劣势，但长期股价分析来说，公司的成长能力还是值得期待的。　　本文的主要贡献为：药明康德作为第一只成功以分拆回归方式登录A股市场的中概股公司，其回归中国资本市场的时机与资本市场走势惊人切合，成为大众眼中成功实践资本运营的模范象征。本文对药明康德私有化回归、分拆上市整个案例进行研究，为相关企业提供了典型的实践支撑同时，也为完善国内研究提供了实际的案例参考。

目录

声明

1 绪论

1.1研究背景及研究意义

1.2研究框架及方法

1.3文献综述

1.4本文的创新点

2 相关概念和理论基础

2.1私有化回归相关概念

2.2分拆上市相关概念

2.3理论基础

3案例介绍

3.1市场时机与CRO行业概况

3.2案例主体介绍

3.3私有化回归及分拆上市历程

4 案例行为研究

4.1药明康德私有化回归动因

4.2药明康德分拆策略分析

4.3药明康德分拆上市路径对比

5私有化回归及分拆上市的经济后果探究

5.1药明康德实施私有化经济后果研究

5.2药明康德分拆上市经济后果研究

5.3研究结论

6相关建议及对策

6.1企业视角

6.2监管机构视角

6.3投资者视角

7启示、不足与展望

7.1案例启示

7.2研究不足与展望

参考文献

致谢