中国货币政策变化对不同产权结构公司投融资的影响研究

摘要

中国民营企业在整体经济中占据越来越重要的位置，但其融资难、融资贵问题一直未得到有效缓解，成为制约其发展的最主要因素之一。货币政策是中国调控经济主要的宏观政策之一，可以通过传导渠道影响到企业的融资和投资行为，而对于不同产权结构的企业，受到的影响存在着差异，民营企业在本就存在被金融市场歧视的情况下，可能会受到更大的影响。本文主要探究货币政策变化对企业融资和投资行为的影响，探讨非国有企业受到的影响是否大于国有企业？由于2020年上半年爆发的新冠肺炎疫情对中国经济产生巨大影响，特别是中小规模企业面临着严峻的生存危机，央行实施了一系列货币政策来支持企业的发展，所以本文适时适度的再结合企业规模探讨，货币政策变动，中小规模企业受到影响是否大于大规模企业？最后结合产权性质和规模，探讨在哪种规模下，产权性质引起的影响差异更大？本文首先结合预算软约束理论、信贷配给理论和金融加速器理论等为货币政策变动影响企业融资和投资行为、不同产权结构企业行为存在差异做理论铺垫，然后分析货币政策的传导机制和企业融资和投资行为的现状作为现实依据，最后建立回归模型，选择沪市非金融上市公司年度数据，并按照产权性质，规模分别进行实证回归分析。最终本文得到以下结论：①宏观货币政策变动会对微观企业的投资产生影响，不同产权结构的企业间有微小差异，国有企业受到的影响略大于非国有企业，不同规模的企业间存在差异，大规模企业受到的影响大于中小规模企业。②货币政策变动会对企业的股权融资产生显著影响，不同产权结构企业间存在较大差异，非国有企业受到的影响大于国有企业，不同规模企业间存在差异，中小规模企业受到的影响大于大规模企业。③货币政策变动会对企业的债务融资产生显著影响，不同产权结构企业间存在差异，非国有企业受到的影响大于国有企业，不同规模企业间存在较大差异，中小规模企业受到的影响大于大规模企业。④产权结构对企业投融资行为产生差异在中小规模企业间更明显，对于中小规模企业，产权结构发挥的作用更大。

目录

1 绪 论

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2.1 研究内容

1.2.2 研究方法

1.3 内容框架

2 文献综述及理论基础

2.1 文献综述

2.1.1 关于货币政策的传导机制的研究

2.1.2 关于融资歧视的研究

2.1.3 关于货币政策与企业行为的研究

2.2.1 相关概念

2.2.2 相关理论

2.3 本章小结

3 不同产权性质企业投融资现状分析

3.1 融资现状分析

3.2 投资现状分析

3.3 货币政策与传导机制现状

4 研究设计与实证结果及分析

4.1 研究假设

4.2.1 数据说明

4.2.2 模型设定与变量选择

4.3 实证分析

4.3.1 描述性分析

4.3.2 相关性分析

4.3.3 回归分析

4.3.4 稳健性检验

5 研究结论及政策建议

5.1 研究结论

5.2 相关建议

5.3 研究局限

参考文献

附录

A 作者在攻读硕士期间发表的论文目录

B 学位论文数据集

致谢