我国医疗企业海外并购绩效研究——以迈瑞并购ZONARE为例

摘要

近年来，随着经济高速发展，经济全球化的日益深入，金融、地产、医疗、旅游等各类行业竞争加剧，跨国并购案例频繁发生，国际间的企业并购行为，慢慢取代了跨国创建，成为海外市场间直接投资的主要形式。2008 年爆发了全球范围内的金融危机，使国外企业估值偏低，而中国企业抓住机会，开始频繁在海外进行并购交易，每年的交易规模都会创造新高。医疗行业的并购浪潮伴随着这些大背景逐步展开。但是由于我国医疗行业发展较晚，存在市场规模小、自主研发水平低、相关的法律和制度尚不够完善等问题，难以与欧美日等发达国家相比，使得海外并购存在着较大风险，最后会直接影响到并购的结果。基于此，本文将选取迈瑞医疗作为研究对象，分析其在并购ZONARE案例中的并购动因，并进行绩效评价，总结并购中将会遇到的问题和解决方案，以此扩展到我国医疗企业海外并购中发生的问题，从中获得一些对我国医疗产业全球化发展有益的启示，促进中国医疗产业走向国际化的发展道路。　　目前关于海外并购方面的研究集中在并购理论方面，而针对某个特定行业和特定目标企业的研究比较少；国内的研究成果中虽然也有一些案例研究，但主要还是针对国内并购，对海外并购案例尤其是医疗企业海外并购案例的专门研究相对较少。此外，国内外学者主要通过股票市场对海外并购公告的反应，以及财务指标法评价并购绩效，为克服单一研究方法的弊端，本文将综合运用事件研究法、财务指标法和非财务分析法来综合评价我国医疗企业海外并购的绩效，具有一定的创新性。　　本文按照理论基础——行业状况——实证分析的方式，来分析医疗行业上市公司迈瑞医疗的海外并购案例。在理论部分，首先归纳总结了国内外专家学者关于海外并购的大量文献研究成果，为本文的研究方向和所采用的研究方法提供参考借鉴，然后利用垄断优势理论、市场势力理论、企业生命周期理论、内部化理论和国际生产折中理论深入分析海外并购的动因和绩效，对企业海外并购与绩效的主要理论基础和实际研究成果有了充分了解，为论文接下来的研究打下了良好的基础。在案例分析部分，以迈瑞医疗并购ZONARE的实际案例为研究对象，通过对海外并购的动因、方案实施过程等因素进行分析，根据迈瑞医疗并购ZONARE前后的财务报告数据、非财务指标以及股票市场表现情况进行对比分析，探讨了海外并购对企业绩效的影响，进而提出迈瑞医疗此次并购的结论和供其他企业借鉴的启示。通过研究，本文提出以下几方面适用于我国医疗企业进行海外并购的建议措施：明确企业发展战略，慎重选择目标企业；发展优势产业，提高核心竞争力；提高产品质量水平和管理水平，增强抗风险能力；稳固基础经营，适时扩大国际市场份额；合理利用杠杆，推动资本和技术整合；积极做好并购相关整合，以实现并购战略目标为指针。

目录

导论

一、选题背景及意义

二、文献综述

（一）关于企业海外并购动因的研究

（二）关于企业海外并购绩效评价方法的研究

（三）关于企业海外并购对其绩效影响的研究

（四）文献述评

三、研究内容与方法

（一）研究内容

（二）研究方法

四、研究思路和技术路线

（一）研究思路

（二）研究技术路线

五、论文创新与不足

（一）论文的创新

（二）论文的不足

第一章 相关理论基础

第一节 并购理论基础

一、垄断优势理论

二、市场势力理论

三、内部化理论

四、企业生命周期理论

五、国际生产折中理论

一、表外资产

二、协同效应

第二章 迈瑞医疗并购ZONARE案例介绍

第一节 并购双方基本情况

一、迈瑞医疗公司的概况

二、ZONARE医疗公司的概况

第二节 迈瑞医疗并购ZONARE的动因分析

一、宏观层面

二、微观层面

一、并购背景

二、并购方案的选定与实施

第三章 迈瑞医疗并购ZONARE绩效分析

第一节 迈瑞医疗并购ZONARE的财务绩效分析

一、盈利能力分析

二、偿债能力分析

三、营运能力分析

四、成长能力分析

五、结论

第二节 迈瑞医疗并购ZONARE的非财务绩效分析

一、市场份额分析

二、协同效应分析

三、品牌价值分析

四、科研创新分析

五、员工素质分析

第三节 迈瑞医疗并购ZONARE的市场绩效分析

第四章 迈瑞医疗并购ZONARE案例启示

第一节 并购前和并购中的整合经验启示

一、人力资源整合

二、企业文化整合

三、管理结构整合

四、品牌效应整合

第二节 并购后的发展策略启示

一、明确企业发展战略，慎重选择目标企业

二、发展优势产业，提高核心竞争力

三、提高产品质量水平和管理水平，增强抗风险能力

四、稳固基础经营，适时扩大国际市场份额

五、合理利用杠杆，推动资本和技术整合

六、积极做好并购相关整合，发挥各方面协同效应

结论

一、研究结论

二、研究不足

参考文献

致谢