上市公司董事会特征对财务危机发生可能性的影响研究

摘要

公司的财务状况的好坏直接影响到公司的经营的方方面面，关系到公司的生存和长远发展。公司如果陷入财务危机，将会危及公司的生存，同时也损害了股东、债权人等利益相关者的利益。董事会作为公司治理的核心，对企业的经营发展起着至关重要的作用。合理的董事会安排必然有利于企业的经营绩效，有利于防范财务危机的发生，因此从董事会特征的角度对上市公司财务危机发生可能性的研究具有一定的理论意义与现实价值。
　　本文从董事会规模、独立董事比例、董事长总经理两职合一、董事会会议次数、董事持股比例和董事薪酬六个特征出发，采用理论分析与实证研究相结合的方法论证了董事会特征对企业财务危机发生可能性的作用机理。基于上述理论分析，提出本文的六个假设，并选取沪、深两市的A股公司2010-2014年间的数据，运用Stata12.0统计分析软件进行描述性统计分析，相关性检验，线性回归分析与稳健性检验，对相关假设进行检验，实证结果显示:董事会规模与董事会会议召开次数与财务危机发生的可能性显著正相关;董事长与总经理的两职合一、董事会持股比例与董事会薪酬水平与财务危机发生的可能性显著负相关;而独立董事所占比例虽然与财务危机发生的可能性负相关，但这种关系并不显著。稳健性检验的结果也有力地支持了上述结论。最后，根据上述研究结论并结合我国董事会特征现状，提出了如何完善与改进我国上市公司董事会特征，进而降低企业财务危机发生可能性的相关政策性建议。

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致谢

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与研究方法

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究方法

1．3 研究框架

第二章 理论基础和研究综述

2．1 理论基础

2．1．1 委托代理理论

2．1．2 内部人控制理论

2．1．3 资源依赖理论

2．1．4 现代管家理论

2．1．5 激励约束机制

2．2 文献综述

2．2．1 董事会特征的研究综述

2．2．2 财务危机的研究综述

2．2．3 董事会特征对财务危机发生可能性的研究综述

2．3 文献述评

第三章 董事会特征对财务危机发生可能性影响的机理分析及研究假设

3．1 董事会特征分析

3．2 财务危机分析

3．3 董事会特征影响财务危机发生可能性的机理分析

3．4 研究假设

3．4．1 董事会规模对财务危机发生可能性影响研究假设

3．4．2 董事长总经理两职合一对财务危机发生可能性影响研究假设

3．4．3 独立董事比例对财务危机发生可能性影响研究假设

3．4．4 董事会会议次数对财务危机发生可能性影响研究假设

3．4．5 董事持股比例对财务危机发生可能性影响研究假设

3．4．6 董事薪酬对财务危机发生可能性影响研究假设

第四章 董事会特征对财务危机发生可能性影响的实证检验

4．1 数据来源与样本

4．2 指标选取及变量定义

4．2．1 被解释变量

4．2．2 解释变量

4．2．3 控制变量

4．3 模型设计

4．4 实证分析

4．4．1 描述性统计

4．4．2 相关性检验

4．4．3 回归分析

4．5 稳健性检验

第五章 研究结论、建议及展望

5．1 研究结论

5．2 政策建议

5．3 研究不足和展望

参考文献

攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况