新汇率体制下外贸公司外汇风险管理与实证研究

摘要

2005年7月21日，中国人民银行公布了新的人民币汇率政策。人民币汇率制度告别了事实上的盯住美元汇率制度，改为实施“以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。随着中国汇率体制的改革及外汇管制的逐步放开，汇率的大幅度波动在所难免，而中国的外贸公司行业整体平均利润普遍不高，并呈下滑趋势，外贸公司进入了较高外汇风险时期。然而从1995年到2005年汇率体制改革前人民币兑美元的汇率非常稳定，从而使得企业防范外汇风险的意识比较淡薄，外贸企业中专业的外汇风险管理人才比较缺乏，加上中国的银行所提供的外汇避险工具很少且成本很高，导致我国外贸行业整体防范风险的能力较低。在这种大背景下，本文从人民币汇率的形成机制及影响汇率的因素入手，结合本人在外贸公司的实践，分析新汇率体系下外贸公司外汇风险的成因、种类，以及企业对待风险管理的态度。进而指导外贸公司去识别和计量不同类型的外汇风险，并通过合理运用金融工程技术去规避外汇风险，对于新汇率体制下外贸公司防范外汇风险具有积极的意义。 VaR是英文（Value at Risk）的缩写，即风险价值。VaR技术是一种面向未来的风险定量分析技术，是市场风险管理的一种共同的标准，但VaR技术在我国外贸公司外汇风险管理中的应用还比较少，本文通过对VaR模型的介绍，结合本人在外贸公司外汇风险管理的实践，分析该项技术在企业外汇风险管理中的具体应用，对我国外贸公司在外汇风险管理领域开拓思路具有较高的现实意义。 本文结合中国人民银行汇率体制改革后对外贸公司防范外汇风险的调查报告，分析中国外贸公司目前所采用的外汇避险工具的特点和措施。通过对中国现有银行已经对外提供的外汇避险工具的比较，结合NOVODO INTERNATIONAL公司实际的外汇风险管理实践，来论述如何建立汇率预测机制，如何来识别、计量外汇风险，并通过选用适当的外汇风险规避工具进行套期保值，从而达到积极管理外汇风险的目的，构建外贸公司外汇风险防御体系。因此本文对于在新汇率体系下的中国外贸公司强化风险管理意识、正确使用风险规避工具、积极防范外汇风险、培养外汇管理人才等方面具有一定的借鉴意思。