人民币汇率体制改革下的商业银行外汇风险管理

摘要

中国的汇率制度改革是以实现完全的人民币自由兑换和建立浮动汇率制为最终目标的。随着人民币升值的国际呼声越来越高，人民币汇率制度的改革也在加快进程，习惯于在传统结售汇制下开展外汇业务的商业银行将面临新的外汇敞口暴露。中国商业银行在外汇业务上的竞争，推动了商业银行通过使用各种金融衍生工具在外汇领域的创新，满足客户的不同要求。在鼓励商业银行进行相关业务创新的同时，需要通过中央银行和商业银行的内控机制及风险管理体系控制风险，以及与新的汇率制度相适应的金融市场和金融工具以便于商业银行进行风险管理。本文从中国外汇交易中心推出外币买卖业务引进外汇交易做市商制度，有两家中资商业银行成为外币买卖首批试点做市商，它们所面临的外汇风险出发，研究在开放的外汇市场条件下，如何借鉴国际银行界先进的外汇风险管理方法和技术，运用于中国的商业银行，进行外汇业务领域的创新和风险管理。 2005年5月18日，中国银行和中信银行与七家外资银行一道，成为外币买卖首批试点做市商。中资银行第一次在同一平台上与国际著名的银行集团展开竞争，它们连续不断地报出各货币对买/卖双边报价，并接受非做市商的订单。对做市商来讲，如何做好风险管理是一大挑战。担负做市商制度的商业银行，通常肩负着坐市、造市和监市的义务，也就是要保证市场的平稳顺利运行的义务，但这同时也会给他们带来风险。在外汇交易中心公布的“2005年度中国外汇交易中心外币买卖市场排名”做市商银行排名中，成交总量、日均成交量、成交笔数和日均成交笔数前四位均为外资银行。 中国尚不能全面推广做市商制度，人民币汇率体制和中国外汇衍生品市场的完善是影响到做市商制度建立和完善的重要原因之一。 中国原有的外汇体制的不足在于：人民币只实现了经常项目下的有条件可兑换，造成中国目前外汇市场上本币兑换外币和外币兑换外币的交易市场是相互独立地进行运作的。此外，强制结售汇制度使得外汇供求双方权利不对等，市场供求机制被扭曲。所以在名义上的“单一的、有管理的浮动汇率制”下，外汇银行、企业、居民均不能意愿地持有外汇，汇率生成机制具有封闭性、交易品种单一和波幅较小的特点，中国的汇率体制事实上是一种“与美元挂钩的固定汇率制”，特别是在1997年之后，这种趋势更为明显。而中国外汇衍生品市场的不足在于：国有银行和国有企业是外汇衍生品市场的主要参与者，他们尚未形成完善的公司治理结构，自我约束能力较差；市场主体对外汇衍生品特性和市场运行规律缺乏深入理解，风险意识不强；社会诚信体系不完善，缺乏一个健康的信用环境。这说明中国外汇衍生品交易市场尚未具备自律管理的足够条件。 中国金融市场在开放的同时面临着许多挑战，其中包括：与其它成熟的金融中心相比，中国的金融市场仍相对欠发达；金融机构只能获取有限的流动性和产品；大量中小型中国金融机构信用评级较差或者根本没有信用评级；金融产品的相关知识较少，风险管理能力有限；对本地投资者来说，当前缺乏包含投资和套期保值的综合产品；管理机构在人民币政策上受到了巨大的外部压力；中国还承受着加入WTO以后和来自七国集团的压力。 中国的商业银行风险管理的状况也不容乐观：部分银行董事会和高级管理层监控外汇风险的能力还有待提高；外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，执行力度有待加强；外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提升；外汇风险的内控有待加强。这都需要一种新的风险管理手段来应对随着人民币汇率体制改革后出现的新情况。 1994年J.P.Morgan银行首先公布了它的VaR计算方法(又称“4：15报告书”)，自此以后，VaR在学术界和实务界都引领了风险度量方法的制定标准。VaR以其对风险衡量的科学、实用、准确和综合的特点受到包括监管部门在内的国际金融界的普遍欢迎，迅速发展成为风险管理的一种标准，并且与压力测试、情景分析和返回检验等一系列方法形成了风险管理的VaR体系。VaR的产生和发展因此被誉为风险管理的VaR革命。VaR不但适用于商业银行和投资银行等金融机构，而且也被国际和各国金融监管机构所采用。目前是否能够运用VaR方法已成为衡量某一机构的风险管理水平的一种公认指标。 目前中国的企业、银行和个人存在巨大汇率风险敞口，未加以有效的对冲和管理。银行下一步急需调整外汇的资产负债比例，在人民币升值预期确定的情况下，需要扩大外汇负债。对于商业银行而言，逐步实行人民币有管理的浮动汇率制，汇率波动性可能增大，市场风险将有所增加，为了保证外汇资产的有效管理和防范风险，需要中国外汇市场正确看待汇率制度、汇率风险和发展外汇衍生品交易三者之间的关系，加强外汇衍生品交易市场的稳定性，加强外汇衍生品交易市场的稳定性，而商业银行的董事会和高级管理层也应尽快熟悉和充分了解本行的外汇风险水平和管理状况，尽快完善外汇风险管理体系，加强对外汇业务和外汇风险的内部审计，并重视引进和培养外汇业务和外汇风险管理领域的专才，全面建立和完善市场风险管理体系，在市场操作中积累经验，增强风险应对能力。

目录

文摘

英文文摘

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前言

第一章中国外汇体制改革

第二章外汇风险管理基本衍生品

第三章发展外汇衍生品管理外汇风险

第四章设想和建议

参考文献

致谢