信息技术上市公司资本结构与企业价值的相关性研究

摘要

随着经济全球化时代的到来，我国的经济体制模式正在由计划经济逐步向市场经济进行转化，在这个过程之中，信息技术行业发展迅猛，并且对我国整个经济发展的影响越来越大，成为我国经济高速发展的新兴经济增长点。然而一个企业的发展水平往往受到很多因素的影响，其中关键的一个因素就是资本结构，完善的资本结构，能够使企业管理层做出合理的决策，制订符合企业发展的企业策略，进而影响公司价值。完善的资本结构还能够使企业偿还债务的能力提高，以及能够很好地控制财务风险，从而给企业带来更多的利润,因此确定最优的资本结构对企业来说意义重大。　　本文在介绍资本结构与企业价值的相关理论的前提下，选取信息技术行业来对资本结构与企业价值的相关性进行实证研究，运用面板门槛模型找到了成长能力和企业规模两个门槛变量，并在各自的门槛区间得到以下结论：当以成长能力作为门槛变量时，得到了三个门槛值并划分为四个门槛区间，这四个门槛区间分别为高成长能力、一般成长能力、低成长能力以及负成长能力；当企业在负成长能力、低成长能力以及一般成长能力时，资本结构与企业价值是负向关系，并且影响程度是逐渐减弱的，当企业为高成长能力时，资本结构与企业价值的相关性变为正相关。当以企业规模作为门槛变量时，得到了两个门槛值并划分为三个门槛区间，根据门槛区间把企业划分大型企业、中等规模企业和小型企业。小型企业和中等规模企业的资本结构与企业价值的相关性为负，并且影响程度逐渐减弱，大型企业资本结构对企业价值的影响作用是正向的。最后得出完善资本结构的建议和意见，针对不同成长能力的企业，当成长能力处于负成长能力、低成长能力和一般成长能力时，可以在可控范围内适当提高负债率，来提升企业价值；对于不同规模的企业，在中小规模企业中可以适当提高企业负债率，以此来提升企业价值，使企业价值达到最大化。　　本文共分了五个章节来介绍：第一章是绪论，主要介绍了论文研究的背景、意义、研究综述、主要内容和技术路线，最后是创新点；第二章是资本结构与企业价值的理论介绍，为后面的研究提供理论依据；第三章阐述了我国信息技术企业的行业特点以及资本结构现状分析，从宏观的角度来分析我国的信息技术企业现状；第四章是实证研究，首先提出假设，选取样本，以2011年到2015年五年的沪深两市A股197家信息技术上市公司作为样本，然后设计变量，选取财务指标，运用面板门槛模型进行回归分析；第五章，主要结论和启示，根据资本结构与企业价值的理论和实证分析得出的研究结果，提出优化资本结构，提升企业价值的合理建议。

目录

声明

1 绪论

1.1 研究背景及意义

1.2 研究文献综述及评论

1.3 研究方法

1.4 研究内容与技术路线

1.5 论文的创新点

2 资本结构与企业价值的相关理论

2.1 资本结构的相关理论

2.2 企业价值的界定

2.3 资本结构与企业价值的关联机制

3 我国信息技术企业资本结构现状

3.1 信息技术企业内涵

3.2 信息技术企业发展

3.3 我国信息技术上市公司资本结构现状

4 实证研究

4.1 研究假设的提出

4.2 样本的选取和说明

4.3 变量设计

4.4 模型的设定

4.5 实证分析及结果

5 结论及启示

5.1 主要结论

5.2 改善我国信息技术业上市公司资本结构的建议

5.3 研究的局限性和展望

参考文献

致谢