内部控制、市场化进程与企业去杠杆

摘要

近年来，由于我国经济增速放缓，国际经济环境并不和平，因此前期超额负债经营所蕴藏的风险开始凸显出来。其中，中国的非金融企业杠杆率过高，增长速度过快，是影响中国经济稳定的重大风险和隐患，引起了全社会的关注。连续几年，党中央和国务院都把“去杠杆”作为新时期中国经济供给侧结构性改革的核心任务之一。这是有效应对公司债务问题，促进经济发展新常态逻辑下的经济转型升级的重大战略。内部控制作为企业为实现组织目标而采用的约束管理手段，其对企业去杠杆的影响是必然存在的。因此，如何让企业在该场改革中健康发展，让企业内部控制助力实现去杠杆任务成为了研究的重要课题。　　本文分为理论分析和实证检验两大部分。首先对内部控制、去杠杆与市场化进程的相关文献进行了梳理，然后对三者进行了基本概念的阐述，据此以资本结构理论、委托代理理论、信息不对称理论和有限理性理论为理论基础提出了本文的假设。实证检验部分，本文通过建立资本结构动态调整模型，采用2007年——2017年的A股上市公司的财务数据，区分出过度负债企业，分别从去杠杆的过程和结果两个方面，即从资本结构的调整速度和实际资本结构偏离目标资本结构的程度两个方面，探讨了内部控制对过度负债企业去杠杆的影响。同时，还引入了市场化进程作为企业外部经济环境的指标，检验其对内部控制与企业去杠杆之间关系的调节作用。进一步，我们又区分了产权性质，分组进行研究。　　通过实证研究发现，对于过度负债企业，内部控制对去杠杆有积极的促进作用。其内部控制质量越高，去杠杆速度越快，资本结构偏离目标资本结构的程度也会越低，去杠杆的效果越好。区分市场化进程和产权性质后，对上述关系进一步研究，结果显示市场化进程越快的地区，实际杠杆更接近理想结构，内部控制对于去杠杆速度的积极影响越显著，去杠杆的效果不如市场化进程低的地区明显。且这种影响对于国有企业比非国有企业更为显著。　　本文的创新之处在于，结合供给侧结构性改革的现行政策背景，从内部控制角度分析去杠杆的对策与动力，还从市场化的视角入手，将去杠杆的影响因素扩展到外部市场环境视角，并就完善内部控制体系建设、优化市场环境提出建议，以期更好地为“供给侧结构性改革”服务。

目录

声明

第一章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 研究方法及内容

1.3.1内容安排

1.4 研究的创新

第2章 文献回顾

2.1 内部控制与去杠杆的研究综述

2.1.1内部控制的经济后果

2.1.2去杠杆的相关研究

2.1.3企业内部控制对去杠杆的作用

2.2 市场化进程与去杠杆的研究综述

2.3 文献评述

第3章 概念界定与理论基础

3.1 概念界定

3.1.1过度负债企业

3.1.2企业去杠杆

3.1.3内部控制

3.1.4市场化进程

3.2 理论基础

3.2.1资本结构理论

3.2.2委托代理理论

3.2.3 信息不对称理论

3.2.4有限理性理论

本章小结

第4章 研究假设与模型设计

4.1 研究假设

4.1.1内部控制与过度负债企业去杠杆

4.1.2企业内部控制、市场化进程与过度负债企业去杠杆

4.2 变量选择

1.被解释变量

2.解释变量

3.调节变量

4. 控制变量

4.3 样本选择及数据来源

4.4 模型构建

1.内部控制与过度负债企业去杠杆速度

2.内部控制与过度负债企业去杠杆效果

3.市场化进程对内部控制与过度负债企业去杠杆的调节作用

本章小结

第5章 实证结果分析

5.1 描述性统计

（1）变量的描述性统计

（2）区分内部控制水平的描述性统计

5.2 相关性分析

5.3 回归结果分析

5.4 进一步分析

5.5 稳健性检验

（1）重新界定样本范围

（2）替换解释变量

本章小结

第6章 研究结论与建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 研究局限性及展望

参考文献

致谢