企业跨境并购财务风险控制研究——以郑煤机并购博世SG为例

摘要

跨境并购是企业实现战略发展的一个重要途径。在全球经济一体化的背景下，通过跨境并购来获得广阔的市场资源和先进的技术专利已经成为新的趋势。近年来，我国企业跨境并购无论是在交易数量上还是在交易体量上都呈现出爆发式增长。相对于国内并购，跨境并购不仅要面临定价、融资、支付、整合等决策问题，还增加了由于国家不同而产生的法律法规、地区文化和财经制度差异带来的问题。并购中任一问题的产生，都有可能增加并购成本，积累成为财务风险，最终影响跨境并购的绩效。所以，要想跨境并购取得成功，对财务状况进行及时有效的评估和监控，对财务风险进行有效的防范和化解是必不可少的。　　本文着眼于跨境并购过程，以分析、评估、控制为轴线对各阶段产生的财务风险进行分析。在风险分析中将跨境并购财务风险按照阶段的不同划分为价值评估风险、融资支付风险、偿债风险和财务整合风险，并对产生以上四种风险的影响因素进行了分析归纳。风险评估中使用了定性和定量相结合的方法，定量分析引入了Z值模型评估法和模糊综合评价法，进而得出更加可靠的研究结论。风险控制研究中对案例采取的风险防范措施进行了归纳总结，进而结合理论基础，针对价值评估、融资支付、偿债及财务整合风险逐一提出防范控制措施。　　本文的研究意义在于将理论和案例相结合，定性和定量相结合，对跨境并购财务风险进行分析、评估和控制，进而得出论文结论。文章选取了郑煤机并购博世SG作为研究对象，该案例是国有企业通过并购实现快速转型升级的典型，采取了“上市公司+PE”的并购模式，兼具典型代表性。以上使得全文具有一定的理论意义和实践意义。

目录

声明

1绪 论

1.1研究背景和意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2 国内外研究现状

1.2.1跨境并购财务风险的成因

1.2.2跨境并购财务风险的评估

1.2.3跨境并购财务风险的控制

1.2.4文献述评

1.3研究内容与方法

1.3.1研究内容

1.3.2研究方法

1.4论文的创新点

2 跨境并购财务风险的理论基础

2.1跨境并购财务风险理论概述

2.1.1财务风险

2.1.2并购财务风险

2.1.3 跨境并购财务风险

2.2跨境并购财务风险类型

2.2.1跨境并购价值评估风险

2.2.2跨境并购融资支付风险

2.2.3跨境并购偿债风险

2.2.4跨境并购财务整合风险

2.3跨境并购财务风险评估方法

2.3.1 Z 值模型评估法

2.3.2 模糊综合评价法

3 郑煤机并购博世SG案例介绍

3.1 并购双方的基本情况

3.2 并购动因和交易过程

3.2.1 并购动因

3.2.2 交易过程

3.3 交易架构和融资路线

3.3.1交易架构

3.3.2融资路线

4 郑煤机并购博世SG财务风险分析

4.1郑煤机并购博世SG财务风险分析

4.1.1价值评估风险

4.1.2融资支付风险

4.1.3偿债风险

4.1.4财务整合风险

4.2郑煤机并购博世SG财务风险评估

4.2.1基于 Z 值模型评估法的财务风险评估

4.2.2基于模糊综合评价法的财务风险评估

4.3郑煤机并购博世SG财务风险控制措施

4.3.1 价值评估风险控制措施

4.3.2融资支付风险控制措施

4.3.3偿债风险控制措施

4.3.4财务整合风险控制措施

5 企业跨境并购财务风险控制建议

5.1对价值评估风险的控制建议

5.1.1聘请专业顾问团队，降低内在价值评估风险

5.1.2选择恰当的并购时机，降低外部并购环境影响

5.2对融资支付风险的控制

5.2.1拓宽融资渠道，降低融资不足风险建议

5.2.2合理规划资本结构，降低资本结构风险

5.2.3设计综合支付方式，降低现金流风险

5.2.4利用金融衍生工具，降低资本成本风险

5.3对偿债风险的控制建议

5.3.1建立现金预估体系，降低短期偿债风险

5.3.2 优化资产结构，降低长期偿债风险

5.4对财务整合风险的控制建议

5.4.1优化财务管理制度

5.4.2财务整合及时高效

5.4.3开展并购资产详查

6结论与不足

6.1 结论

6.2不足之处

参考文献

致谢