股权结构对代理成本与绩效的实证研究——以汽车零部件业上市公司为例

摘要

汽车使用量的大幅提升带来了汽车行业的黄金期，迎着机遇和挑战，汽车零部件业也由此进入了前所未有的发展高峰期，但是目前我国的资本市场依旧不是十分完善，汽车零部件业在高速发展的同时，也带来了一些问题的发生，本文主要就股权结构问题，代理成本问题以及绩效问题进行研究。
　　本文在总结国内外相关研究的基础上，采用的方法是:规范研究与实证研究、定性与定量分析相结合。主要从股权结构和代理成本角度来探讨对公司绩效的影响，以中国汽车零部件业的上市公司为样本，选取了2004-2013十年数据，首先对股权结构与绩效之间的关系、股权结构与代理成本之间的关系以及股权结构对代理成本与绩效之间的相关性的影响进行分析，进行理论分析并且合理的提出假设，然后运用一些软件对相关数据进行定性分析，根据理论分析和数据的定性分析对各项假设构建合理的数学模型，以论证提出的各个假设，最后就是对构建的每个模型进行多元回归分析，验证假设的成立与否。特别要指出的是，对于前两类关系采用的全样本的数据进行分析和实证，而对于股权结构对代理成本与绩效相关性的影响则采用的是分类数据进行分析，这样通过对比分析不同类别的数据检验结果，可以使研究的假设得到更加直观的解释和论证。
　　研究结果显示，公司绩效与汽车零部件业上市公司的第一大股东持股比例在5％水平下显著正相关，公司绩效与表示笫一大股东优势地位的Z指数在1％的水平上负相关。公司绩效与汽车零部件业上市公司的国有股比例1％水平下正相关，绩效与法人股比例在10％水平下显著负相关，绩效与社会公众股负相关，但是不显著，并未通过检验。
　　我国汽车零部件业上市公司代理成本与代表相对优势的Z指数的对数形式在5％的显著水平上负相关，我国汽车零部件业上市公司代理成本与国有股比例正相关，而我国汽车零部件业上市公司的代理成本与法人股比例在5％的水平上显著负相关，我国汽车零部件业上市公司的代理成本与社会公众股正相关。
　　公司绩效与汽车零部件业上市公司的代理成本有显著的负相关关系，在1％水平下显著，且当第一大股东持股比例越高时，代理成本对绩效的影响越显著，影响也越大。控制变量，公司规模和盈利能力对公司绩效有显著的正相关影响，对代理成本也有着显著的影响，很显然的资产负债率对绩效有显著的正相关影响。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 现实意义

1．3 研究方法与研究内容

1．3．3 技术路线

1．4 研究的创新与不足

1．4．2 本文的不足

2 国内外研究综述

2．1 国外研究综述

2．1．1 股权结构对绩效的综述

2．1．2 股权结构对代理成本

2．1．3 代理成本对绩效

2．2 国内研究综述

2．2．1 股权结构对绩效的综述

2．2．2 股权结构对代理成本的综述

2．2．3 代理成本对绩效的综述

2．3 文献评述

3 相关概念和理论基础

3．1 相关概念的界定

3．1．1 股权结构

3．1．2 代理成本

3．1．3 公司绩效

3．2 相关理论基础

3．2．1 信息不对称理论

3．2．2 委托代理理论

3．2．4 “搭便车”理论

4 我国汽车零部件业上市公司现状

4．1 我国上市公司股权结构现状

4．2 我国汽车零部件业上市公司的现状

5 研究假设

5．1．2 股权种类对绩效影响的研究假设

5．2 股权结构对代理成本影响的研究假设

5．2．1 股权集中度对代理成本影响的研究假设

5．2．2 国家股比例对代理成本影响的研究假设

5．2．3 法人股比例对代理成本影响的研究假设

5．2．4 社会公众股对代理成本影响的研究假设

5．3 股权结构对代理成本与绩效相关性的影响

6 实证研究设计

6．1 样本选择

6．2 变量设计

6．2．1 因变量

6．2．2 自变量及控制变量

6．3 描述性统计分析

6．3．1 绩效成分各变量描述统计分析

6．3．2 各因、自变量描述统计分析

6．3．3 控制变量描述统计分析

6．4 主成分分析

6．5 相关性分析

7 实证检验结果与分析

7．1 模型假定

7．1．1 股权结构与绩效的模型设定

7．1．2 股权结构与代理成本的模型设定

7．1．3 股权结构作用下代理成本与绩效的模型设定

7．2 回归结果及分析

7．2．1 股权结构与绩效

7．2．2 股权结构与代理成本

7．2．3 股权结构作用下的代理成本与绩效

8 研究结论与政策建议

8．1 研究结论

8．2 政策建议

参考文献

作者简介

在读期间发表的论文