中国股权众筹模式法律风险与监管问题研究

摘要

股权众筹融资模式，即通过在互联网平台上公布项目，项目融资者以股权为回报从投资者群体中集合小额资金的融资模式，其基本构成要件为投资人、融资人及众筹网络平台。在我国目前资本市场发展依然不够健全的背景下，股权众筹模式具有广阔的成长空间。但目前我国尚无针对股权众筹的监管法规，由于缺少明确的法律定位及专门的监管规制，我国的股份众筹模式在实际运行中面临着诸多的法律风险。因此，有必要正确认识股权众筹的法律性质，查找出制约其发展的法律因素，理清其法律风险和监管难题，推动我国微型金融市场的健康发展。　　本文一共分为四大部分对股权众筹问题进行了探讨:　　第一部分是对股权众筹的法理分析。首先，简要介绍众筹模式，并详细分析了其分类、特征及发展现状等。其次，在上述概念的基础上，对股权众筹的涵义、特点及关联概念进行了介绍与解析。随后，对我国目前实际有效运作的股权众筹模式进行分析，以“大家投”平台为例探讨了四个问题，即我国现行股权众筹是否构成证券发行，是属于公募或是私募，是否构成非法公开发行证券，是否构成非法吸收公众存款，最后得出股权众筹是“一种独特的新型证券私募模式”的结论。　　第二部分引入一个比较有代表性的股权众筹案例，在对这个案例中的纠纷进行分析后总结我国股权众筹在监管缺失下面临的诸多风险。随后对当前我国股权众筹市场主体风险、违法违规风险及监管缺位风险等展开具体的阐述与分析。随后，根据中国证券业协会在2014年12月公布的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，对目前证监会创新业务监管部关于股权众筹的监管思路作出分析，并分析意见稿的相对不足之处。　　第三部分归纳并剖析了境外资本市场发达国家对股权众筹的监管措施。首先，介绍其立法背景，解释当下英、美、意等国重视股权众筹这一新兴金融工具的主要原因。其次，具体介绍英、美、意等国对股权众筹监管制度的设计，侧重分析其监管措施的可取之处，并从上述监管规制中总结出对创新型金融模式的监管原则与经验。　　第四部分在前述分析的基础上，结合我国股权众筹的实际情况，从构建专门性监管制度、信息披露及投资者教育等方面提出监管建议。第一，建议通过提高监管法规的法律等级，从根本上解决股权众筹在平台从业资格、合格投资者范围及业务运作规制等方面的问题，建立起包括业务准入、运行及退出的专门性监管规制体系。第二，完善与股权众筹模式有关的刑事、民事法律规范，明确股权众筹模式中融资方、投资方与平台的权利与义务。第三，完善信息披露细则与信用评级制度，加强对股权众筹中信息披露完整性与真实性的调查，加大对虚假陈述行为的处罚。第四，加强对股权众筹投资者的宣传教育，并构建有效的行业自律机制与投资者投诉处理机制。

目录

声明

摘要

0．1选题背景及研究意义

0．2研究现状

0．2．1股权众筹模式的风险

0．2．2股权众筹平台的法律定性

0．2．3股权众筹监管制度

0．3写作思路及主要研究方法

0．4论文创新点和存在的不足

1．股权众筹的法理分析

1．1众筹的概念阐述

1．1．1众筹模式的内涵与分类

1．1．2众筹模式的发展状况

1．1．3众筹模式的特征

1．2股权众筹模式概述

1．2．1股权众筹模式的概念

1．2．2关联概念解析

1．2．3股权众筹模式的意义

1．3我国现行股权众筹的法律定位

1．3．1我国现行股权众筹是否构成非法公开发行证券

1．3．2我国现行股权众筹是否构成非法吸收公众存款

1．3．3我国现行股权众筹模式的法律定位

2．我国股权众筹模式监管缺失下的风险分析

2．1案例实证分析及启示

2．2我国股权众筹面临的风险分析

2．2．1市场主体风险

2．2．2违法违规风险

2．2．3监管缺位风险

2．3国内股权众筹监管的框架初建

2．3．1《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》的监管思路

2．3．2《管理办法》意见稿的不足之处

3．境外股权众筹监管制度对我国的借鉴

3．1境外股权众筹监管规制的立法背景

3．2境外股权众筹法律规制

3．2．1美国股权众筹法律规则

3．2．2英国股权众筹法律规则

3．2．3意大利股权众筹法律规则

3．3国外股权众筹监管的原则与借鉴

3．3．1金融安全原则

3．3．2金融效率原则

3．3．3投资者保护原则

3．3．4对我国的借鉴意义

4．我国股权众筹监管制度的构建与完善

4．1．1平台从业资格

4．1．2合格投资者界定

4．1．3业务运行规制

4．2明确参与主体的法律责任

4．2．1民事责任

4．2．2行政责任

4．2．3刑事责任

4．3完善股权众筹信息披露机制

4．3．1完善信息披露的必要性

4．3．2股权众筹监管信息披露的内容

4．3．3平衡信息披露与隐私保护

4．4加强参与主体的自我保护意识

5．结语

参考文献

后记

致谢

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