技术并购与企业财务绩效研究——三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析

摘要

技术突破是企业持续发展的动力源泉，获得技术突破最重要的手段除了来自企业的自主创新与内部研发投入，也应包括以获取技术为目的的技术并购。作为一种更为直接的技术获得手段，技术并购是否适合所有的企业昵？对企业的财务状况有什么要求？通过研究技术并购对公司财务绩效产生的影响，我们可以看出以技术为目的的并购往往会放大成本对公司的财务状况在一定时间内产生一定的负面影响。所以企业采取技术并购还需慎重考虑自身的财务状况。2012年初，三一重工，中国工程机械制造行业龙头老大1，对外宣布收购素有“德国大象”美誉的普茨曼斯特公司90％的股份，在业内引起了不小的震动。在这之前三一重工一度对外称不会进行海外并购。为何这次突然选择进行海外收购？通过对案例进行深入的分析，我们可以发现收购之后三一重工的财务状况并不理想，但也还在承受范围之内，而且通过此次收购三一重工可以快速提升自己的国际影响力，加快企业的国际化进程，与竞争对手合并，优势互补，形成规模效应，做强产业链，降低生产成本。此次并购带有很强的技术并购目的，是我国企业通过技术并购的手段来实现技术创新、获取核心技术、带动自我创新的一个典范。通过对该收购案例的探讨，我们从中可以获得一些启示，这对于那些寻求技术并购的中国企业来说有不少的借鉴意义。　　本文在技术并购相关理论的指导下，重点分析了三一重工并购之后的财务和非财务得失，最后结合三一重工收购普茨迈斯特公司的实践经验对今后的技术并购要有哪些方面的财务准备给出了相应的建议。　　本文分为六个章节，各章的主要内容如下:　　第一章，导论。介绍本文的研究背景及意义，简要介绍了本文选取技术并购和三一重工并购案例的原因，研究此次案例的背景目的以及相关的研究手段。同时也阐述了本文的缺陷和预期的贡献。　　第二章，文献综述。根据技术并购对企业财务绩效的影响，对国内外有关技术并购的文献做出分类综述。　　第三章，理论分析与制度背景。该章首先阐述了技术并购的相关理论包括技术并购的内涵、流程及模式。接下来，阐述了技术并购的制度背景。包括我国技术并购相关的法律法规体系、我国技术并购的现状、中外技术并购情况的对比。　　第四章，三一重工收购德国普茨迈斯特的案例分析。第一部分介绍选择该案例的原因以及数据的来源。第二部分简要介绍并购双方。第三部分分析此次技术并购的背景。后面从并购案例的实际情况出发，分析动机、介绍实施方式。　　第五章，技术并购对三一重工财务绩效的影响研究。通过成本分析、财务指标分析、与同行业比较分析、并购前后比较分析、股市表现分析，综合全面研究三一重工通过并购获得的财务表现。　　第六章，研究结论与相关建议。作为本文的结尾部分，给出本文的研究结论，并结合三一重工的经验提出与技术并购相关的建议。本文的研究不会随同论文写作的结束而结束，今后笔者将通过大量的实际经验来丰富关于技术并购的研究，弥补本篇论文中存在的诸多不足。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1研究背景及意义

1．1．1研究背景

1．1．2研究意义

1．2研究方法、思路及论文框架

1．2．1研究方法

1．2．2研究思路和论文框架

1．3可能的贡献与实际的不足

1．3．1预期贡献

1．3．2不足与欠缺

2．技术并购的文献综述

2．1技术并购的界定

2．2技术并购对绩效的负面影响

2．3技术并购对财务绩效的正面影响

2．4技术并购对财务绩效的复合影响

2．5国内外文献评述

3．技术并购的理论基础与制度背景

3．1技术并购的理论概述

3．1．1并购的内涵与分类

3．1．2技术并购的内涵、流程与模式

3．2技术并购的制度背景

3．2．1国家对企业创新的政策重视

3．2．2中国技术并购现状

3．2．3中国有关跨国技术并购的法制建设

3．2．4中外技术并购对比及未来趋势

4．三一重工并购普茨迈斯特的案例分析

4．1选择案例的原因

4．2工程机械行业现状

4．3并购双方简介

4．3．1三一重工

4．3．2德国普茨迈斯特

4．4三一重工并购普茨迈斯特的动因分析

4．4．1并购的外因

4．4．2并购的内因

4．5三一重工并购普茨迈斯特的流程与模式分析

4．6三一重工并购普茨迈斯特的行业与市场影响

5．三一重工技术并购的财务绩效分析

5．1技术并购的成本分析

5．2财务指标纵横比较分析

5．2．1基本财务指标

5．2．2盈利能力

5．2．3偿债能力

5．2．4发展能力

5．2．5综合财务评价

5．3技术并购的非财务收益

5．3．1技术并购带来创新能力提高

5．3．2技术并购带来品牌价值

5．3．2技术并购带来全球市场和销售网络

6．研究结论及相关建议

6．1案例中的经验与教训

6．2研究结论

6．3相关建议

6．3．1投资者应谨慎投资

6．3．2企业应转变技术并购的观念

6．3．3政府应转变角色并提供政策支持

参考文献

后记

致谢