我国银行间债券市场企业信用类债券发行利差影响因素研究

摘要

2010年起我国债券市场进入发展的快车道，债券市场规模实现大幅增长。银行间债券市场作为我国债券市场的主体，其发行量、交易量和托管量约占债券市场的90％。本文选择银行间债券市场企业信用类债券为研究对象，定义企业信用类债券包括短期融资券、中期票据和企业债券，分析其发行利差影响因素。　　通过多元回归，本文得到三个主要结论。一是债券品种维度，企业性质、企业规模、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力、是否城投债和主承销商对短期融资券发行利差具有显著负向影响。企业性质、企业规模、长期偿债能力、盈利能力和主承销商对中期票据发行利差具有显著负向影响。企业规模、是否城投债和发行规模对企业债券发行利差具有负向影响。二是溢价来源维度，回归结果有力地证明信用风险溢价是发行利差的重要来源，但流动性风险溢价对发行利差的解释能力较弱。三是分类标准维度，对按照期限划分的短期融资券和中期票据进行回归，细分模型表现出与整体模型较强的相似度，且短期融资券发行利差影响因素随着期限的增长体现出一定变化规律。按照评级分类，细分模型各有特点，未发现变化规律。

目录

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摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 相关概念界定

1．3．1 银行间债券市场

1．3．2 企业信用类债券

1．3．3 发行利差

1．4 本文架构

第2章 文献综述

2．1 信用风险理论模型综述

2．2 实证文献综述

2．2．1 利差影响因素

2．2．2 实证方法

2．2．3 利率基准

2．2．4 变量选择

2．3 文献综述小结

第3章 理论分析和研究假设

3．1 信用风险溢价

3．2 流动性风险溢价

第4章 实证分析

4．1 数据处理和实证模型

4．1．1 样本选择

4．1．2 数据来源

4．1．3 变量选择

4．1．4 实证方法和计量工具选择

4．2 数据描述性分析

4．3 短期融资券实证分析

4．3．1 整体回归

4．3．2 按照期限分类回归

4．3．3 按照评级分类回归

4．4 中期票据实证分析

4．4．1 整体回归

4．4．2 按照期限分类回归

4．4．3 按照评级分类回归

4．5 企业债券实证分析

4．5．1 整体回归

第5章 结论与展望

5．1．2 溢价来源维度

5．1．3 分类标准维度

5．2 进一步工作的方向

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果