高新技术企业无形资产对资本结构动态调整的影响

摘要

高新技术企业作为国家创新战略实施的主体，专利技术、人才、管理等无形资产已逐渐成为企业生存发展的核心竞争力。新会计准则下，对于研发投入而言，符合条件的应被资本化，计入无形资产。在公司治理中资本结构的调整与公司投入资本产出效率密切相关，研究无形资产的形成与投入是否有利于资本结构的调整，尤其是无形资产内容的改变，对我国上市高新技术企业公司治理具有理论与实践意义。
　　本文利用2007-2015年我国沪深A股高新技术企业面板数据，首先分析了我国高新技术企业资本结构的静态特征，然后运用系统GMM估计模型以及Tobit模型分别估计了企业的目标资本结构，之后在考察高新技术企业资本结构调整速度基本情况的基础上，运用固定效应以及OLS模型分析了企业无形资产对资本结构调整速度的影响。为保证研究结果的稳健性，同时研究了与无形资产具有相似性质的商誉。资本化后的研发支出本质上就是企业进行创新投入的体现，为更好的了解创新行为对公司治理的影响，本文进一步将研发支出资本化从无形资产中细化出来，研究其对资本结构的影响。之后，本文通过加入融资约束变量，进一步研究了无形资产与资本结构调整速度之间的关系。结果显示，无形资产、商誉与研发支出资本化对资本结构调整速度均具有负向影响，通过了稳健性检验。融资约束在无形资产对资本结构调整速度的影响中起到了一定的调节作用，降低融资约束有利于促进企业的资本结构调整。

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声明

致谢

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 资本结构动态调整的影响因素

1．2．2 无形资产对企业价值的影响

1．2．3 无形资产对资本结构的影响

1．2．4 文献述评

1．3 研究内容与方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 本文的创新点

第二章 无形资产对资本结构动态调整影响的理论分析

2．1 资本结构相关理论

2．1．1 MM理论

2．1．2 财务困境理论

2．1．3 权衡理论

2．1．4 信号传递理论

2．1．5 优序融资理论

2．2 无形资产对资本结构动态调整影响的研究假设

2．2．1 无形资产对资本结构调整速度的影响

2．2．2 商誉对资本结构调整速度的影响

2．2．3 研发支出资本化对资本结构调整速度的影响

2．2．4 融资约束在无形资产与资本结构调整速度关系中的调节作用

第三章 高新技术企业无形资产对资本结构动态调整影响的研究设计

3．1 样本选择与数据来源

3．2 资本结构动态调整模型

3．3 相关变量的度量

第四章 高新技术企业无形资产对资本结构动态调整影响的实证分析

4．1 总体样本描述性统计

4．2 资本结构动态调整的回归结果分析

4．2．1 资本结构调整速度

4．2．2 高新技术企业无形资产对资本结构调整速度的影响

4．2．3 融资约束、无形资产与资本结构调整速度

4．3 本章小节

第五章 结论与展望

5．1 结论与政策建议

5．2 不足与展望

参考文献

攻读硕士学位期间的学术成果