并购中目标企业的价值评估分析——以中弘股份并购A&K为例

摘要

随着我国经济全球化发展的越来越迅速，加上今年资管新规出台，国内企业IPO政策监管越来越严格。在这种情况下，企业为了需求发展和壮大，并购成为一个大趋势，不仅能有效快速的扩大企业规模，也能够高效的增强企业的市场竞争力。并购能够提高企业的整体效率及价值，充分发挥企业的资源优势，整合企业内部结构，扩大企业规模，降低成本。并购事件能够成功的关键是对目标企业的定价能够使交易双方都能接受。近年来，并购事业的数量和金额都在大幅度增长，企业私有化、兼并收购等企业重大重组活动越来越频繁。基于种环境下，如何对并购中的目标企业进行合理的估值和定价成为重组活动中最重要的问题之一。本文以中弘股份并购A&K公司为例，来探讨并购活动中如何对目标企业进行合理有效的价值评估。 本文作者主要运用理论加案例的研究方法探讨如何有效评估并购中目标企业的价值。通过查询大量文献资料归纳总结了相关的理论基础，在基于相关并购理论知识和企业价值评估方法的基础上，系统的分析阐述企业并购和目标企业价值评估的理论基础以及并购的动因理论、并购中目标企业价值的三种评估方法以及各自的优势和适应性、跨境并购评估方法选择理论依据等。随后通过中弘股份并购A&K这一案例来对整个的理论进一步的论证和升华。 对并购中目标企业进行价值评估的案例部分是以中弘股份并购A&K公司为例，首先对并购的双方企业背景以及并购动因进行了概述和解读，其次运用收益法中的DCF估值模型对A&K公司的整体价值进行评估，最后对并购活动中的协同效应价值创造和评估方法的适应性进行讨论。通过对全文的梳理，对并购项目中目标企业价值评估的重点方面进行了深入的解析，探讨出在今后的并购案例中目标企业价值评估可以采取的方法，即通过价值计算与价值协同增值相结合的方式。 最后通过案例的评估结果对比分析结合理论基础对全文进行总结和展望，提出今后可以改进和深入研究的方向，以及本文的实践意义。企业价值评估在企业并购交易过程中起着举足轻重的作用，根据评估条件选择怎样的评估方法进行合理估值，一直是企业并购这个课题研究的重点。本文认为我国机遇并购环境下企业价值评估的方法还不算成熟。怎样将研究方法进行改良，将价值评估准确性提高也将是我们未来研究的方向。