基于系统性风险的存款保险定价模型实证研究

摘要

在经济全球化的大背景下，如何有效的抵御金融危机，是所有国家面临的共同问题，而发生金融危机时如何更好的保护储户的利益也渐渐成为了金融研究的重要课题。存款保险制度在金融机构倒闭时能够对储户的存款起到一定的保护作用，因此成为了金融研究的重点。目前，世界上大部分国家都已经建立起了存款保险制度。解决存款保险制度中存在的逆向选择和道德风险的问题并有效发挥存款保险制度的功能，关键就是对存款保险进行合理的定价。本文在对国内外有关存款保险定价模型研究的基础上，指出Merton期权定价模型测算的银行存款的保险费率可能存在一定程度的低估，并结合我国的实际国情，对Merton期权定价模型进行了拓展，提出了一种基于系统性风险的存款保险定价模型，最后对我国存款保险制度的发展提出了一些相关建议。
　　首先本文对国内外有关存款保险定价的研究进行了梳理，并对目前国际上比较流行的两种存款保险定价模型——Merton期权定价模型和预期损失定价模型进行了系统的介绍。Merton提出的期权定价模型一直被认为是能够有效合理衡量银行风险的存款保险定价模型，后来无论是MS模型还是RV模型都是在Merton期权定价模型的框架基础上进行的拓展，本文基于系统性风险的存款保险定价模型同样是在Merton期权定价模型上扩展而来。本文在阅读存款保险定价与银行系统风险相关文献时发现，在银行业贷款市场中，银行之间的资产存在着非常高的相关度，有比较明显的“羊群效应”，如果某一项资产的价格大幅下跌，可能会在整个银行系统内产生连锁反应，诱发系统性风险。通过对银行贷款市场的数据进行实证分析，本文验证了我国银行业贷款市场中确实存在“羊群效应”。而基于单家银行经营风险的Merton期权定价模型，忽视了银行内部的系统性风险，可能会低估银行的保险费率。本文运用资产关联度来衡量银行内部的系统性风险，然后对Merton期权定价模型进行了拓展，提出了一种基于系统性风险的存款保险定价模型，在经过对我国16家上市银行的实证研究后，发现Merton期权定价模型测算的费率确实存在一定的低估，同时也发现目前我国实行的固定费率也比较偏低，因此容易导致道德风险。
　　虽然目前我国存款保险实行的是统一固定的定价模式，实施基于风险的差异化定价模式对我国来说还存在不小的难度，而且本文的模型对数据要求比较严格，只能计算上市银行的存款保险费率，但是随着我国资本市场的不断完善，上市银行的不断增多，我国存款保险制度的定价方式必然会逐渐过渡为基于风险的差异化定价模式。

目录

摘要

第一章 导论

第一节 研究背景和研究内容

第二节 研究思路和研究框架

第三节 本文的创新之处

第二章 文献综述

第一节 国外存款保险制度的发展现状

第二节 国内存款保险制度研究的现状

第三节 存款保险定价的重要性

第三章 银行贷款市场“羊群效应”实证分析

第一节 羊群效应研究概述

第二节 银行贷款市场“羊群效应”实证分析

第三节 本章总结

第四章 存款保险定价模型研究

第一节 Merton期权定价模型

第二节 预期损失定价模型

第五章 本文模型与实证研究

第一节 基于系统性风险的定价模型

第二节 实证研究

第六章 结论及政策建议

第一节 本文总结

第二节 政策建议

第三节 本文的不足之处

参考文献

附录

致谢

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