“回购+累进制奖励”股权激励方案设计及效果研究——基于健民集团股权激励的案例研究

摘要

近年来实行股权激励计划的企业越来越多，但并不是所有股权激励计划都能达到预期理想的激励效果。从股权激励方案的设计上来说，科学合理的方案设计是实现激励效果的重要保证。目前大多数的企业在设计股权激励方案时都采用了定向增发股票的方式，这种激励计划方案设计简单，考核条件单一，激励要素设计缺乏弹性，并且很少考虑到公司的长期效益。而少数企业在设计股权激励方案时则采用了回购股票的方式。这种方式设计复杂但具有动态性，不仅在股权激励方案的实施过程中将企业绩效进行动态考核，还设计了多重考核条件，关注激励的长期效果。本文旨在通过研究这种回购式的股权激励方案，分析其方案设计的各个要素，评价其激励效果，进而给予其它想通过实施股权激励来达到长期效益的企业以股权激励方案设计上的启示。
　　本文以健民集团的股权激励方案为研究对象，其股权激励的股票来源为从二级市场回购股票。在激励基金的提取上采用了累进制奖励的形式，加入调整机制。回购股数则由激励基金和期望股价共同决定。整体设计延长了激励期限，设置了多重条件，具有创新性。本文首先介绍了健民集团的基本情况，分析其股权激励计划的实施流程;然后在此基础上分析其股权激励方案设计的各个要素，总结其股权激励计划在设计上的创新之处;最后通过相对绩效评价模型、市场反应和创新性分析三个方面对其股权激励计划的实施效果进行了验证。
　　本文通过对健民集团的案例研究得到了以下结论:(1)健民集团的股权激励方案提高了企业的财务业绩表现，其中偿债能力和盈利能力得到了改善。虽然成长能力和营运能力并没有被改善，但综合来看，总体财务业绩还是有所提升;(2)健民集团的股权激励方案提高了企业的非财务业绩。不仅得到了市场的积极反应，还使自身的创新能力得以提升;(3)健民集团股权激励方案的效果得到了验证，其方案设计是科学合理的。
　　通过分析本文得到了以下关于上市公司在进行股权激励方案设计时应注意的，有关激励模式创新的启示:(1)将股票的授予数量与相对绩效挂钩，增加股权激励方案的灵活性;(2)将股票的授予条件与企业业绩挂钩，同时设置多重业绩考核机制;(3)延长激励的期限进而保证激励效果。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景及意义

第二节 研究内容及研究方法

第三节 创新点与不足之处

第二章 理论基础与文献综述

第一节 相关理论基础

第二节 文献综述

第三章 健民集团股权激励方案的基本情况

第一节 我国股权激励发展的现状

第二节 健民集团简介

第三节 股权激励方案介绍

第四章 健民集团股权激励方案的设计与分析

第一节 健民集团实施股权激励方案的必要性

第二节 股权激励方案各设计要素分析

第五章 健民集团股权激励效果的检验

第一节 相对绩效评价分析

第二节 非财务状况分析

第六章 研究结论与启示

第一节 研究结论

第二节 启示

参考文献

附录

后记

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