董事会多样性对国有企业绩效影响机理研究——基于TMT网络的调节效应

摘要

国有企业控制国民经济的命脉，起到调和国民经济各方面发展的作用。从十三五期间提出全面深化国有企业改革，到十九大不断拓进国有企业分类治理策略，国有企业相关研究一直以来是社会各界关注的焦点，研究本质在于实现国有企业运行和决策效率的优化与提升。董事会作为股东的代理人和经理层的委托人，是现代公司治理的核心机构，其运行和决策效率是国有企业改革应重点关注的问题，因此，对董事会来源和影响机制，国有企业分类治理的研究成为国有企业治理不可避免和打开治理黑箱的关键点。TMT连锁网络普遍存在于国有企业，网络位置影响企业信息交换和决策以及公司治理的效率。进行董事会多样性的研究结合企业所处的TMT网络，有助于延伸国有企业治理视域，提出从源头上优化国有企业治理的政策建议。
　　本文以2010-2014年沪深A股503家国有上市公司为研究对象，根据《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的国有企业分类方法将研究对象迸一步细分为426家商业型国有企业和77家公益型国有企业，分别研究其董事会多样性对企业绩效的影响。并分析TMT连锁网络对董事会多样性与企业绩效之间的调节作用。其中将企业绩效分为以报表项目衡量的短期绩效（总资产收益率）和以企业现实和未来发展状况衡量的长期绩效（托宾Q值）。将董事会多样性分为董事会来源多样性、知识经验多样性和权利层级多样性，选取具有代表性的测量指标，用blau指数衡量其多样性水平。进一步地，本文结合高阶梯队、现代管家、社会网络理论，研究高管连锁网络对两类国有企业董事会多样性指标体系与企业绩效之间的调节效应。力图突破既有国有企业治理研究局限，揭示了国有企业治理的内核，试图为国有企业治理运行与决策效率提升提供新的洞见。
　　实证研究结果表明:第一，董事会成员多样性正向影响国有企业短期和长期绩效;第二，董事会来源多样性正向影响商业型和公益型国有企业的长期绩效，负向影响公益型国有企业的长期绩效，对公益型的短期绩效负向影响不显著;第三，知识经验多样性正向影响商业型和公益型国有企业的长期绩效，对商业型和公益型的短期绩效影响不显著;第四，董事会权利层级多样性负向影响商业型国有企业的长期和短期绩效，负向影响公益型国有企业的短期绩效，对公益型的长期绩效影响不显著;第五，TMT连锁网络对企业的长期绩效调节效应显著，对短期绩效调节效应不显著，特别地，研究发现TMT连锁网络对商业型国有企业调节效应显著程度高于公益型国有企业。并根据实证研究结果提出董事会人员配置优化的政策建议。
　　本文研究的创新之处在于:一是立足于国有企业治理有效性提升，突破了国有企业董事会多样性认识局限，为进一步破解国有企业董事会治理提供了重要分析依据;二是通过构建董事会多样性指标体系综合评价两类国有企业董事会治理与企业绩效的关系，补充了该分析视域在国有企业的适应性;三是拓展了社会网络理论研究范畴，结合国有企业高管连锁网络，解析TMT连锁网络对董事会多样性与国有企业长短期绩效之间内核，为现实中国有企业高管连锁网络提供理论依据与支持。

目录

摘要

图目录

表目录

1 绪论

1．1 研究背景与问题提出

1．1．1 国有企业董事会人员配置问题

1．1．2 从团队多样性到董事会多样性

1．1．3 问题提出

1．2 研究意义

1．2．1 理论层面

1．2．2 现实层面

1．3 研究方法和创新点

1．3．1 研究方法

1．3．2 创新点

1．4 技术路线和研究框架

1．4．1 技术路线

1．4．2 研究框架

2 理论基础与文献回顾

2．1 国有企业分类治理

2．1．1 国有上市公司

2．1．2 国有企业改革

2．2．3 国有企业分类

2．2 理论基础

2．2．1 高层梯队理论

2．2．2 现代管家理论

2．2．3 社会网络理论

2．3 团队多样性指标体系

2．3．1 高层管理团队(Top Management Team，TMT)

2．3．4 高管团队多样性指标构建

2．3．2 董事会来源多样性

2．3．3 知识经验多样性

2．3．4 权利层级多样性

2．4 企业绩效指标体系

2．5 TMT网络与企业绩效

2．5．1 社会网络

2．5．2 TMT网络

2．5．3 TMT网络与公司治理

2．5．4 TMT网络与企业绩效

2．6 文献述评

3 研究设计与假设提出

3．1 研究机理分析

3．2 董事会多样性的测算

3．2．1 董事会来源多样性

3．2．2 知识经验多样性

3．2．3 权利层级多样性

3．3 TMT网络构建与指标测算

3．3．1 TMT网络与绩效的关系

3．3．2 TMT网络指标与测算

3．4 假设的提出

3．4．1 董事会来源多样性与企业绩效

3．4．2 知识经验多样性与企业绩效

3．4．3 权力层级多样性与企业绩效

3．4．4 董事会多样性与TMT网络

4 变量设计和数据来源

4．1 样本和数据来源

4．2 变量设计

4．2．1 解释变量

4．2．2 被解释变量

4．2．3 调节变量

4．2．4 控制变量

4．3 模型的建立

5 实证研究及结论分析

5．1 描述性统计分析

5．2 相关性分析

5．4 企业回归结果分析

5．4．1 商业型国有企业回归结果及分析

5．4．2 公益型国有企业回归结果分析

5．5．3 知识经验多样性与企业长期绩效

5．5．4 董事会来源多样性与企业长期绩效

5．5 TMT网络调节效应分析

5．5．1 商业型国有企业调节效应

5．5．2 公益型国有企业调节效应

5．6 稳健性检验

6 结论与对策建议

6．1 结论

6．1．1 进一步优化国有企业董事会构成

6．1．2 两类国有企业分类治理对策

6．1．3 防范董事会多样性的负面影响

6．1．4 根据企业所处阶段选择TMT比例

6．2 研究不足

6．3 研究展望

参考文献

致谢

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