投资基金业绩评价—一个评价体系的运用

摘要

随着基金的迅猛发展,基金业对整个金融业乃至整个国民经济都起着越来越重要的作用.对基金的业绩进行评价有着多方面的重要意义.投资基金业绩评价在理论上虽已有多种方法,但对投资基金业绩评价方法进行比较研究以及对中国的基金业绩进行评价的应用研究较少.本文在已有研究的基础上,建立了一个基金业绩评价体系并根据该评价体系对我国基金业绩进行了评价.本文总结了广泛采用的各种现代业绩评价方法:Treynor指数法、Jensen指数法、Sharpe指数法、估价比率、M<'2>;指数法以及盈亏比法,并用它们对我国的符合本文样本选取原则的45只基金的业绩进行了分年度的评价,接着利用TM模型对基金经理择时能力作了分年度的评价;利用自相关检验、相邻秩差检验对基金业绩短期持续性作了检验,利用半期平均秩检验对单只基金长期持续性作了检验、利用CPR检验对基金整体业绩持续性作了检验;利用Spearman检验对各种业绩评价方法的一致性作了检验.最后,本文给出了通过实证研究所得到的几个具体结论.本文力图在如下几个方面做到创新:(1)充分挖掘并利用公开的基金单位资产净值数据,扩大了研究样本数量和研究期间;(2)对各种业绩评价方法做了比较分析,对各种方法的使用情况进行了讨论;(3)引入了长、短期持续性分析和一致性分析,使得整个评价体系更为完善;(4)以别于以往的研究,本文采用分年度的方法对基金的业绩进行了评价.此外,有别于以往研究大量着笔于具体基金的实际运作情况以说明基金业绩间的差异,本文只是给出基金的实证表现,以突出本文的研究特点.

目录

摘要

1前言

1.1投资基金的一般介绍

1.2问题的提出

2研究样本

3基金业绩评价的理论、方法

3.1基金业绩的来源分析

3.1.1传统的基金业绩评价方法

3.1.2投资基金的投资收益率

3.2投资基金业绩评价的现代方法

3.2.1Treynor指数

3.2.2Sharpe指数

3.2.3Jensen指数

3.2.4估价比率

3.2.5M2指数

3.2.6盈亏比

3.3各基金业绩方法的区别与联系

3.3.1各基金业绩评价方法的区别(基于对风险的度量)

3.3.2各基金业绩评价方法的联系

3.3.3各种指数的适用场合

3.4基金经理能力分析

4基金业绩持续性检验与一致性检验

4.1基金业绩的短期持续性检验

4.1.1自相关检验

4.1.2相邻秩差检验

4.2基金业绩的长期持续性检验

4.2.1单只基金业绩长期持续性的半期平均秩差检验

4.2.2基金总体业绩长期持续性的交叉积比率(CPR)检验

4.3基金业绩评价的一致性检验

5基金业绩评价的实证研究与分析

5.1各个基金分年度的业绩评价指数值

5.1.11999年各个基金业绩评价指数值

5.1.22000年各个基金业绩评价指数值

5.1.32001年各个基金业绩评价指数值

5.1.42002年各个基金业绩评价指数值

5.1.52003年各个基金业绩评价指数值

5.1.6整个研究期间各个基金业绩评价指数值

5.2各个基金分年度的择时能力指数值(TM模型)

5.2.11999年各个基金分年度的择时能力指数值

5.2.22000年各个基金分年度的择时能力指数值

5.2.32001年各个基金分年度的择时能力指数值

5.2.42002年各个基金分年度的择时能力指数值

5.2.52003年各个基金分年度的择时能力指数值

5.2.6整个研究期间各个基金分年度的择时能力指数值

5.3基金业绩的短期持续性检验

5.3.1自相关检验

5.3.2相邻秩差检验

5.4基金业绩长期持续性检验

5.4.1单只基金业绩长期持续性的半期平均秩差检验

5.4.2基金总体业绩长期持续性的交叉积比率(CPR)检验

5.5基金业绩评价的一致性检验

5.6实证结果的补充分析

5.7几个结论

6参考文献

后记