我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量的实证分析

摘要

我国上市公司自1993年开始披露中期财务报告以来,至今已有十一年正式披露中期财务报告的历史.十一年间,我国上市公司中期财务报告的规范有了实质性的进展,但同时存在许多问题,如中期财务报告信息的及时性和可靠性较差、中期财务报告信息披露不充分等,这使得信息使用者发现,我国上市公司公布的中期财务报告所披露的信息对他们的决策缺乏价值.因此,我国上市公司中期财务报告披露的信息是否具有与决策相关的信息含量成为一个亟待解决的问题.由于我国证券市场起步较晚,学术界对这方面还没有进行全面、深入、系统的研究,本文对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行实证研究.在研究过程中,首先对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行了累计平均超额报酬率分析,通过考察中期财务报告会计盈余公告日前后的某个特定研究窗口的累计平均超额报酬率偏离零的程度,对我国上市公司中期财务报告会计盈余是否具有信息含量进行初步的定性分析.然后,对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行盈余反应系数分析,在样本和窗口选择的基础上,建立会计盈余与累计超额报酬率之间的回归方程,对我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量进行定量分析.最后,在定性分析与定量分析的基础上,对沪深两市中期财务报告会计盈余信息含量的差异进行比较分析.研究结果表明,我国上市公司中期财务报告会计盈余具有与股票价格相关的信息含量,研究期间内不同年度中期盈余信息含量存在差异,沪深两市中期财务报告会计盈余信息含量没有显著差异.研究结果还显示,我国上市公司中期财务报告会计盈余在盈余披露日之前的研究窗口内具有与股票价格相关的信息含量,而在盈余披露日之后的研究窗口内不具有与股票价格相关的信息含量,这表明市场对中期盈余能作出预期反映,我国股市效率达到半强式有效.

目录

文摘

英文文摘

1引论

1.1问题的提出

1.2研究的意义

1.3研究的思路和方法

1.4研究可能的创新之处

2会计盈余信息含量研究理论基础的简要评述

2.1中期财务报告与信息含量的界定

2.1.1中期财务报告的界定

2.1.2信息含量的界定

2.1.3中期财务报告信息含量界定

2.2会计盈余信息含量研究的理论基础

3国内外会计盈余信息含量研究现状的简要评述

3.1会计盈余信息含量研究方法的简要评述

3.2国内外会计盈余信息含量研究现状的简要评述

3.2.1国外会计盈余信息含量研究现状的简要评述

3.2.2国内会计盈余信息含量研究现状的简要评述

4我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量实证分析的研究设计与假设

4.1研究设计

4.1.1样本的选择

4.1.2原始数据的获取

4.1.3实证研究方法的确定

4.1.4时间窗的选择

4.1.5未预期盈余的计算

4.1.6累计超额报酬率的计算

4.2研究假设

4.3盈余反应系数分析模型的设定

5我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量的累计平均超额报酬率分析

5.1沪市中期盈余信息含量的累计平均超额报酬率分析

5.1.1 2000-2004年所有年度混合样本的累计平均超额报酬率分析

5.1.2分年度样本的累计平均超额报酬率分析

5.2深市中期盈余信息含量的累计平均超额报酬率分析

5.2.1 2000-2004年所有年度混合样本的累计平均超额报酬率分析

5.2.2分年度样本的累计平均超额报酬率分析

5.3累积平均超额报酬率分析的简要小结

5.3.1沪市累计平均超额报酬率分析的简要小结

5.3.2深市累计平均超额报酬率分析的简要小结

6我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量的盈余反应系数分析

6.1沪市的实证检验结果与分析

6.1.1假设1的实证检验结果与分析

6.1.2假设2的实证检验结果与分析

6.1.3假设3的实证检验结果与分析

6.2深市的实证检验结果与分析

6.2.1假设1的实证检验结果与分析

6.2.2假设2的实证检验结果与分析

6.2.3假设3的实证检验结果与分析

6.3沪深两市中期财务报告会计盈余信息含量是否存在差异的实证检验结果与分析

6.3.1沪深两市对中期会计盈余预期能力是否存在差异的实证检验

6.3.2沪深两市在研究窗口[-5，0]内中期会计盈余信息含量是否存在差异的实证检验

6.3.3沪深两市在研究窗口[-5，+5]内中期会计盈余信息含量是否存在差异的实证检验

6.3.4沪深两市对中期会计盈余的延期反应是否存在差异的实证检验

6.4盈余反应系数分析的简要小结

6.4.1沪市盈余反应系数分析的简要小结

6.4.2深市盈余反应系数分析的简要小结

6.4.3沪深两市中期盈余信息含量差异实证分析的简要小结

7.我国上市公司中期财务报告会计盈余信息含量实证分析的结论与启示

7.1研究结论

7.2启示与建议

7.3本研究的不足与进一步研究的展望

参考文献

致 谢