价值评估理论视角下报业集团的价值创造能力研究

摘要

2000年以来，我国报业集团发展迅速，全国各地报业集团纷纷建立。由于报业集团“事业性”(政治属性)向企业性(产业性)转变带来其经济属性的大转变，而引申的功能中，社会功能是第一位的，是报业集团存在的前提，而产业功能则是报业集团发展的条件和基础。因此，双重属性的紧密结合，决定报业集团必须在社会效益的制约下追求最大的经济效益。在此背景下，本研究的整个逻辑主线都围绕“行政”和“企业”展开。 首先，本文从企业价值的理论范畴及战略路径选择等层面对报业价值做出系统阐述，以期为提出价值创造概念形成基础，尤其是报业集团价值创造的源泉分析。在回顾企业核心竞争力理论演进和报业集团核心竞争力的基础上，进一步从政府视界对报业竞争和治理的相关文献进行评估，系统地进行理论和实证研究回顾，揭示报业集团价值创造路径的实践基础。 其次，由于我国报业集团发展较迟，相比于西方报业集团上百年的历史难以形成明确的理论。因此，首先界定我国报业集团的概念，形成背景及发展历程，全面深刻认识报业集团。事业性和企业性的“双重”定位，分部门运营、集中监管的经营机制，资金缺位等特征决定我国报业集团发展承受重重障碍。 再次，在理论回顾与现实背景分析基础上，选取上市报业集团与非上市报业集团作为样本进行分析，构建报业集团的EVA测算方法，并进行实证检验，结果发现：以价值最大化为目标的改革，必须立足于解决治理结构和市场结构，调整内部业务制衡与风险控制问题，同时配套建立多层次统一的市场监管与市场保障体系。通过优化市场结构和资本结构两个方面来提高EVA，创造更多的价值。从资本资产定价模型(CAPM)出发，进一步借助托宾Q、规模和市盈率对报业集团绩效进行实证检验，得出结论：报业集团上市公司规模对公司绩效不存在显著影响，即我国报业集团在股市不存在规模效应；托宾Q值对公司绩效的有显著影响，即存在托宾Q效应。 文章最后对报业集团的发展前景进行展望，并根据前面的分析提出报业集团提升价值创造能力的途径。基于本研究的分析认为，报业的集团化改革是特殊时期和特定阶段的一种政策次优选择，“强者更强”的局面是否能破除，或者出现更为严重的垄断格局，难以猜测。针对当前的上市热潮，更当结合集团的发展实情进行抉择，上市不是报业集团的最优选择，价值创造是生存之基础，但是过度竞争条件下的扭曲式发展将重挫报业集团的持续性发展，改变行业集团的生存与发展能力需要报业自身的规范发展。

目录

文摘

英文文摘

声明

1绪论

1.1问题的提出

1.2研究意义

1.3研究的逻辑框架

1.4研究的创新点

2文献综述

2.1企业价值理论的由来和发展

2.2企业价值评估理论

2.2.1埃尔文·费雪的资本预算评估理论

2.2.2莫迪里安尼——米勒的价值评估理论

2.2.3国内外企业价值评估理论研究现状

2.3企业核心竞争力理论及报业公司核心竞争力研究

2.4报业竞争及治理对策研究

3我国报业集团发展的总体概述

3.1报业集团的基本概念及内涵特征

3.1.1中国报业集团的界定

3.1.2中国报业集团产生的背景

3.1.3我国报业集团产生进程回顾

3.1.4中国报业集团的性质特征

3.2报业集团的发展现状、特点及趋势

3.2.1中国报业集团发展的现状

3.2.2中国报业集团的特点

3.2.3报业及报业集团发展趋势

3.2.4中国报业集团目前面临的问题

3.3报业集团价值创造动因及其可持续性

3.3.1报业集团的“三链”紧扣

3.3.2研究视角选取

3.3.2报业集团价值创造动因及其可持续性

4.我国报业集团价值创造能力实证研究

4.1 EVA方法基础及报业集团EVA模型

4.1.1 EVA与报业集团价值的关系

4.1.2报业集团EVA计算方法

4.2实证研究模型建立

4.2.1样本选取与数据说明

4.2.2报业集团价值创造能力的量化指标

4.2.3回归模型建立

4.3实证回归结果及解释

4.4本章小结

5报业集团发展的行业影响实证研究

5.1行业竞争及影响因素的理论与实证文献

5.1.1国外研究

5.1.2国内研究

5.2实证研究准备

5.2.1研究设计

5.2.2样本选择

5.2.3变量说明及统计描述

5.3报业集团发展的实证结果及解释

5.3.1报业集团规模效应

5.3.2报业集团E／P效应

5.3.3报业集团托宾Q效应

5.3.4托宾Q、规模、E／P的交互效应

5.4本章小结

6报业集团发展展望与价值创造能力提升对策

6.1报业集团发展展望

6.1.1报业集团化上市可行性与非必然性分析

6.1.2报业集团投资多元化将成为解除发展“瓶劲”的重要手段

6.1.3报业集团市场化改革步伐加快

6.1.4报业集团凸显规模效应

6.1.5报业集团业务及制度创新迅速和价值创造能力稳步提升

6.2报业集团价值创造能力提升对策

6.2.1全面实施基于价值链的动态预算管理

6.2.2价值链重构与报业集团管理

6.2.3加强报业集团管理层与资金治理

6.2.4深化“信息观念”，推宕和报业集团财务管理的现代化进程

6.2.5整合协调利用报业集团内外优势资源

附录：

参考文献