石油价格冲击与货币政策作用及选择——基于中国的理论与经验研究

摘要

近年来，国际原油价格持续走高，截至2008年7月，最高油价达到147美元/桶。在高油价的背景下，石油作为重要能源和原材料之一，其价格上涨势必会引起物价上涨，最终可能产生通货膨胀，对整个宏观经济产生深远影响。 石油价格冲击一方面可以通过油价本身直接作用于经济，另一方面也可以通过由油价冲击导致的货币政策变化间接影响经济。本文在参考国内外已有研究的基础上，针对中国的实际情况，系统地对中国在石油价格冲击中，主要是通过直接的油价冲击影响经济，还是主要通过央行为应对油价冲击引起的通货膨胀采取紧缩货币政策，进而对经济产生影响，作进一步研究。 论文首先对国内外相关研究现状进行了总结。其次，详细描述了近几十年来，石油价格冲击与世界经济波动的特征事实，特别是对中国的情况作了分阶段描述。再次，文章分析了石油价格冲击的传导途径以及货币政策选择的相关理论。在传导理论中，笔者根据已有相关理论将其分为货币政策渠道和非货币政策渠道两类。 在论文的实证部分，运用向量误差修正模型，以及脉冲响应函数和方差分解等方法，实证分析了中国1996年以来在面对石油价格上涨对实体经济的冲击过程中货币政策所起的作用。最终得出，在我国，石油价格冲击几乎没有直接对中国的实际GDP产生负面影响，而更多的是央行基于对高油价的反应，通过紧缩性货币政策，进而降低实际GDP。并且央行在货币政策选择上，更多的是采用利率政策来应对高油价，而非调整货币供应量。 根据以上研究结论，笔者最后有针对性地提出了相关的政策建议，同时也分析了本文的不足之处及改进的方向。

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致谢

1引言

1.1研究背景

1.2研究意义

1.2.1理论意义

1.2.2现实意义

1.3研究方法和创新点

1.4研究框架

2文献综述

2.1国外研究现状

2.1.1石油价格冲击与货币政策：两种不同的观点

2.1.2国外其他相关观点

2.2国内研究现状

2.3对国内外研究状况的总结和评价

3石油价格冲击、货币政策和经济波动：特征事实

3.1石油价格冲击与世界经济

3.1.1石油价格冲击对世界经济的影响

3.1.2本轮石油价格上涨的原因分析

3.2石油价格冲击与中国经济

3.2.1整体情况分析

3.2.2 90年代以前

3.2.3 90年代初至90年代中后期

3.2.4 90年代末到21世纪初

3.2.5 2003年至2008年7月

3.2.6 2008年8月至今

3.3国内外油价互动关系分析

4油价冲击的传导途径与货币政策选择的理论分析

4.1石油价格冲击的传导途径

4.1.1货币政策渠道

4.1.2非货币政策渠道

4.2货币政策选择理论：IS-LM模型分析

5实证分析

5.1实证模型及方法

5.1.1向量自回归模型(VAR)

5.1.2脉冲响应函数

5.1.3方差分解

5.1.4向量误差修正模型(VEC)

5.2数据描述

5.3实证检验

5.3.1单位根检验

5.3.2协整分析

5.3.3向量误差修正模型

5.3.4脉冲响应

5.3.5方差分解

5.3.6稳健性检验

5.4实证结果及分析

6结论及政策建议

6.1基本结论

6.2政策建议

6.3研究的局限及改进的方向

参考文献

作者简介