税收对上市公司资本结构的影响研究

摘要

现代资本结构理论指出,在所有影响公司资本结构的因素中,税收应当是最直接、也是最重要的因素之一。但是,我国的实际情况却并非如此。税收在我国上市公司的资本结构选择中并没有得到足够的重视。我国上市公司的融资方式表现出独特的中国特色,较偏好于外部融资,特别是股权融资.而较受西方企业偏好的债券融资却鲜有上市公司采用。
　　 为了解释我国上市公司资本结构与西方企业之间的差异,本文从税收角度出发,采用理论分析与实证分析相结合的方法,分析税收因素对我国上市公司资本结构的影响。
　　 本文对资本结构的相关理论以及国内外对公司融资行为的分析成果进行了综述。在此基础上,分析了我国上市公司资本结构的现状,发现我国上市公司资产负债率偏低,存在股权融资偏好。然后,从理论上分析税收对资本结构的影响,并分析得出在我国的现行税制下上市公司的股权融资成本偏低,债务融资动力不足。实证分析部分,采用中国上市公司的2001-2008年的数据进行回归检验,考察实际所得税税率对上市公司资本结构的影响,并将样本公司按照规模大小分为两组,将结果进行对比分析,发现整体回归结果与小规模公司回归结果一致,实际所得税税率与公司资产负债率成正相关,但其影响程度较小；大规模公司回归结果表明实际所得税税率并没有对公司资本结构产生显著影响。最后根据理论和实证分析的结果从税收角度提出优化我国上市公司资本结构的建议。

目录

文摘

英文文摘

致谢

1 导论

1.1 选题背景及意义

1.2 研究方法与论文结构

1.3 研究重点与创新点

2 文献综述

2.1 国外关于税收对资本结构影响的研究

2.1.1 理论研究

2.1.2 实证研究

2.2 国内关于税收对资本结构影响的研究

2.2.1 理论研究

2.2.2 实证研究

2.3 文献评述

3 上市公司的资本结构特征分析

3.1 过于依赖外源融资

3.2 资产负债率偏低

4 税收对上市公司资本结构影响的理论分析

4.1 税收对内源融资的影响分析

4.2 税收对外源融资的影响分析

4.2.1 债务的税盾作用不显著

4.2.2 制约债务税盾作用的因素分析

5 税收对上市公司资本结构影响的实证分析

5.1 样本选取与数据来源

5.2 变量说明及研究假设

5.3 回归模型与回归结果

5.3.1 回归模型

5.3.2 多元回归结果

6 完善上市公司资本结构的税收政策建议

6.1 规范地方政府的税收优惠竞争行为

6.2 完善资本利得课税制度

6.3 建立债务融资的税收激励机制

6.4 制定鼓励内源融资的税收政策

参考文献

附录 :实证样本公司