我国创业板上市公司收益质量评价研究

摘要

我国上市公司收益质量普遍偏低，根据我国财政部近几年公布的《会计信息质量抽查公告》都披露，“大部分被抽查企业的会计信息都不同程度地存在失真问题”，各种媒体上也频频出现上市公司财务造假事件，使得上市公司披露的财务报告被蒙上了一层“神秘”面纱。收益信息是会计信息中最重要、最综合、投资者最为关心的信息，同时收益质量是会计信息质量的核心，它能真实地反映企业过去、现在的经济成果，也能预示企业未来的经济前景，并能揭示企业的内在价值，所以收益质量也被越来越多的投资者、债权人、政府、经营者等利益相关者所关注。然而，目前我国上市公司的业绩报告体系中仍然没有对收益质量引起足够的重视。因此，建立收益质量综合指标评价体系对于评价和分析上市公司经营业绩成果与企业价值发现，都具有重要的理论和现实意义。
　　本文在介绍分析国内外收益质量相关理论及研究成果的基础上，阐明了收益质量的概念、特征和影响因素，结合我国创业板市场的特点及创业板上市公司收益质量的特性，分析得出：收益质量主要有真实性、获利性、成长性、持续性、安全性、现金保障性和稳定性七个核心属性，并选取了与之对应的十四个财务指标，构建成创业板上市公司收益质量综合指标评价体系。本文的实证研究选取了2011-2013年创业板上市公司财务报告信息为样本，运用因子分析法进行赋权，建立收益质量综合评价模型，通过计算求得样本上市公司的收益质量综合评价指数得分 EQI值。笔者将收益质量概念界定为“收益质量是指能反映企业过去、现在与未来的现金流入的可靠程度，并能揭示企业的内在价值”，利用收益质量与股价的相关性，通过检验模型做回归分析，并以此对收益质量评价模型进行验证。结果表明，收益质量综合评价指数得分较高的上市公司，其获得了较高的股价，两者呈显著正相关，从而验证了本文所构建的上市公司收益质量综合评价指数模型的有效性和科学性。论文的最后运用评价模型对创业板上市公司的收益质量水平进行了分行业分类的评价分析，评价结果：我国创业板上市公司的收益质量水平整体偏低，业绩不稳定，并呈现逐年下滑的趋势。不同行业不同企业之间收益质量水平存在较大差异，并据此提出改进收益质量的相关建议。

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1绪论

1.1选题背景和研究意义

1.2国内外相关理论研究现状及述评

1.3研究思路、主要内容和方法

1.4研究重点

2创业板上市公司收益质量相关理论分析

2.1收益质量概念及特征

2.2收益质量的影响因素

2.3创业板的概念及特点

2.4我国创业板上市公司现状与特点

2.5创业板上市公司收益质量特征分析

2.6创业板上市公司收益质量的评价

3实证研究

3.1研究设计

3.2因子分析及数据处理

3.3模型的有效性检验

3.4收益质量评价的结果与分析

4结论与建议

4.1实证研究结论

4.2改进收益质量的建议

5结束语

5.1本文的创新点

5.2本文的局限

5.3研究展望

参考文献

附录A 2011-2013年158家创业板上市公司财务指标汇总表

附录B 2011-2013年158样本公司收益质量因子及EQI综合得分表

致谢