论我国对当前国际短期资本流动的管理

摘要

20世纪80年代以来，随着金融全球化的深入，国际短期资本在全球流动的规模越来越大，频率越来越高。国际资本流动是一把“双刃剑”，它一方面提高了全球范围内资源配置的效率，大大促进世界经济的发展；另一方面，短期且频繁国际资本流动使得一国维护内外均衡的宏观经济政策的效果大大减弱，严重时导致该国经济的动荡甚至触发金融危机。1982年拉美债务危机、1992年9月欧洲金融风暴、1994年墨西哥金融危机以及1997年亚洲金融危机都证明了国际短期资本流动的巨大破坏力，有资料显示，危机前这些国家和地区都出现不同程度的大规模资本流入。从中国目前的情况看，国内聚集的国际短期资本已经达到相当的规模。据中国人民银行（PBC）和国家外汇管理局（SAFE）公布的数据显示：2007年中国新增外汇储备4619．05亿美元，而同期贸易顺差和外商直接投资（FDI）则分别为2622和826．58亿美元，根据世界银行“残差法”粗略估算，该年流入中国的热钱为1170．47亿美元；而运用此方法计算，单是2008年1—8月份这一数额就将近900亿美元！ 研究中国国际短期资本流动的管理和改革无疑具有重要的现实意义！ 本论文分为三个主要部分。 第一部分是导论和国际短期资本流动概述。 第二部分提出了对国际短期资本流动管理的依据，详细分析了其对资本流入国宏观经济各方面和世界经济的冲击效应，在这一部分，笔者运用理论分析和规范分析的方法对国际短期资本流动的效应进行了阐述，同时结合国际经验数据和中国的情况运用图表加以证明。 第三部分首先介绍中国短期资本流动的详细情况，并运用大量的数据重新估算了目前“热钱”的规模，具体的方法有定性分析和定量分析；然后回顾分析典型国家对国际短期资本流动管理的国际经验提出了短期和长期内我国管理国际短期资本流动的建议和改革。 笔者认为：当前形势下，短期内货币当局可以采用直接或间接的管制手段进行调节，但从开放的角度来看，监管必须以市场化手段为主，进行一系列的制度改革，例如：健全和完善金融体系，强化金融监管机制；加快外汇市场建设，促成合理的汇率形成机制；有序推进资本账户开放，拓展资本流出的通道等，这样才能从根本上提高经济的抗冲击能力。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章导论

一研究的背景及意义

二国内外文献回顾

三论文概要及研究方法

四所做的主要工作和不足之处

第二章国际短期资本流动概述

一、国际短期资本的概念界定及分类

(一)概念界定

(二)国际短期资本的分类

二、国际短期资本流动的新特点

(一)国际短期资本流动的规模不断增长

(二)机构投资者成为国际短期资本流动的主体

(三)新兴资本市场受到“热钱”的青睐

(四)国际短期资本流动的“衍生化”

(五)国际短期资本流动对经济影响越来越大

三、国际短期资本流动影响因素分析

(一)利率因素

(二)汇率预期因素

(三)风险因素

第三章国际短期资本流动监管的依据：效应分析

一、国际短期资本对资本流入国的冲击

(一)国际短期资本流动削弱宏观经济政策有效性

(二)国际短期资本流动影响流入国汇率水平进而影响经济增长

(三)国际短期资本流动加大金融体系脆弱性风险

(四)国际短期资本流动增加汇率管理和汇率制度选择的难度

二、国际短期资本流动对世界经济的负效应

(一)国际短期资本流动冲击国际货币体系

(二)国际短期资本流动引发国际金融动荡

(三)国际短期资本流动导致持久性国际收支失衡

三、20世纪90年代以来国际短期资本流动的情况分析

第四章中国目前国际短期资本流动的现状及原因分析

一、短期国际资本流入的渠道

二、中国国际短期资本流动的现状分析

三、对当前国际短期资本入境规模的测度方法及比较

(一)“错误与遗漏”法

(二)残差法

(三)修正后的残差法估算热钱规模

四、中国国际短期资本流动的原因浅析

第五章结合国际经验加强中国国际短期资本管理的建议

一、典型国家对国际短期资本监管实践及评价

(一)行政管制手段

(二)价格型调控手段

(三)相关配套改革

(四)管制效果评估

二、中国对国际短期资本流动的监管改革及政策建议

(一)当前中国国际资本流动管理的现状及政策评价

(二)中国资本监管原则及目标的选择

(三)中国对国际短期资本监管的改革及政策建议

第六章结语

一、主要结论

二、有待完善之处

参考文献

后记

攻读学位期间的研究成果