金融危机后我国货币政策对证券市场的影响

摘要

我国证券市场是在改革发展的中国特色社会主义市场经济中诞生,其功能定位、市场参与者、资金容量及其影响力正随着强大的我国的经济日益增强,证券作为资本市场的中心市场,其市场地位日益提高,发展前景日新月异,对经济的影响也异常重要。由网络科技创新引领的21世纪经济,货币政策受到了来自资本市场的新挑战。沉寂5年的证券市场,随着2006年股权分置改革的推动,证券市场作为经济“晴雨表”的作用日趋显著。证券市场的财富效应也吸引的大量的专家学者进行研究。在由计划经济向市场经济转变过程中,我国宏观经济的调控已经完全由货币政策与财政政策主导了。货币量的变化直接影响着利率,影响着资本的市场价格。2008年,世界性的金融危机给世界金融体系沉重打击,从一定程度上改变了原有的货币政策对证券市场的传导机制,四万亿投资的滞后效应严重削弱了货币政策的有效性,致使证券市场没有反映我国经济在金融危机后的欣欣向荣。在金融市场大步向前的时代,我国的债券市场也缓慢发展着,基金市场也雨后春笋般繁荣。告别了过去股票、权证的时代。完善的指数体系也已成规模。作为证券市场的子市场,有必要去研究货币政策对基金或者债券市场的影响,为投资者提供一定的参考。
　　本文立足于国内外研究现状,继续前人的研究步伐,强调货币供应量与利率作为货币政策的代理变量,突出研究他们对证券中的基金、债券、股票市场。我国的债券市场相对狭小,几乎每一次重要的危机都推动了金融颠覆性的跨越,首先回顾了上世纪重大的金融危机事件以及其造成的影响,并总结了货币在危机中的作用。在理论分析中,探讨了可供调控的货币政策指标,针对货币中性理论进行探讨,研究货币当局的货币政策对货币供应量的决定性。随后对金融危机后,我国货币政策的实施状况做了简易分析,并重点研究了中国特色市场经济条件下货币政策对股市的传导机制,对各项货币对证券市场的影响做了分别的分析。在实证方面,利用金融危机后的月度数据,对数据进行了一般性分析,并对数据进行了基本的处理,以达到消除异方差、多重共线性等,通过相关性分析得出变量间的相关密切程度。选用的时间序列模型经过单位根检验、协整分析,克服了传统多元回归模型的“伪回归”问题,并利用VEC模型进行分析。研究结果在一定程度上也得到了与前人相似的结论。货币量与利率对股票市场的影响是显著的,而基金市场和债券市场影响并不显著。并根据当前金融形势,提出了几点建议。

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第一章 导论

第一节 选题的背景和研究意义

第二节 相关文献回顾

第三节 研究方法及思路

第四节 创新之处与不足

第二章 金融危机后的相关理论分析

第一节 理论阐述

第二节 金融危机产生原因分析

第三节 货币政策中性理论分析

第三章 金融危机后我国货币政策实践

第一节 货币政策操作

第二节 金融市场方面

第三节 宏观经济状况

第四章 货币政策对证券市场的传导机制的影响分析

第一节 货币政策对证券市场的传导机制理论分析

第二节 中国特色经济条件下货币政策对证券市场传导分析

第三节 主要货币政策对证券市场传导的分析

第五章 货币政策对证券市场传导机制实证分析

第一节 变量选取与处理

第二节 实证研究

第六章 结论与政策建议

第一节 结论

第二节 政策建议

参考文献

致谢