上市公司现金股利政策影响因素的研究——基于中小板2008年-2012年财务数据

摘要

股利分配是企业的理财活动之一,近几年成为了中外学者们关注的重点。股利政策是一种管理活动,通过这种管理活动,一方面,上市公司可以向投资者分配当期利润并向投资者传递公司发展的信息,另一方面,投资者可以从上市公司获取合理的投资回报,坚定投资者持续投资的热情和信心。
　　中小板有其自身的特点:上市初期规模不大,股本小,成长性高,没有大盘股所谓的大小非的烦恼,分红送股可能性大,股价上涨快。2009年10月,创业板正式上市,我国证券市场由此形成了主板、中小板和创业板三驾马车共同发展的资本市场框架。
　　中小板企业自从2004年开板以来,让人们感觉眼前一亮的是其高回报的特性,众多的中小板上市公司连年推出高送转和高派现的股利分配政策。截止2013年4月,中小板上市公司的数量已达704家,总市值2.87万亿,占二级市场总市值的13.24％。可见,中小板在中国证券市场中己经具有举足轻重的地位。中小板如何进一步完善自身的股利政策,在资本市场上获得更大的发展,如何为创业板的发展提供可供借鉴的成熟经验,进而能够促进主板市场乃至整个资本市场建设的不断完善,是值得我们研究的一个崭新领域。
　　本文首先系统地对中外学者关于股利政策的研究结果及相关文献进行了梳理,进而重点阐述了几种常见的股利政策。在结合中小板自身特点的基础之上,系统地分析了中小板高现金股利政策的内部和外部原因。之后通过实证分析2008年上市的71家中小板企业的五年的现金股利水平,得出每股收益、资产负债率、每股经营现金净流量、总股本对数、净利润增长率、流动资产周转率是影响中小板现金股利的主要因素。
　　通过实证分析,并结合中小板的特点,本文提出了完善相关法律法规、加强监管处罚力度、提高企业核心竞争力、优化资本结构、培养理性投资者等政策建议。最后提出了研究的局限性及未来研究展望。

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第一章 绪 论

第一节 研究背景及意义

第二节 文献综述

第三节 研究思路和研究方法

第四节 研究内容及论文结构

第五节 创新和不足之处

第二章 理论基础及中小板股利分配特点

第一节 股利政策的理论基础

第二节 中小板的概况及地位

第三节 与深市主板相比中小板发放股利的特点

第三章 中小板企业股利政策的影响因素

第一节 外部因素

第二节 内部因素

第四章 中小板上市公司现金股利实证分析

第一节 研究假设

第二节 样本选取及数据来源

第三节 模型建立与变量定义

第四节 实证过程及结果

第五章 研究结论、政策建议和未来展望

第一节 实证研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究的局限性及未来研究展望

参考文献

致谢

在读期间完成的研究成果