国际钢材期货市场传染风险分析及其分层应对策略研究

摘要

在经济全球化和自由化的背景下，我国期货市场也不断繁荣发展，期货市场逐渐在金融市场中占据了重要位置，发挥着其他市场所不能代替的作用。期货市场在传递信息时，会出现风险传递和关联，形成传染风险。由于传染风险现象的存在，一个市场的危机可能进一步引起金融风险的扩大与扩散，其中，2008年由美国次贷危机引起的全球金融和经济危机就是一个典型的例子。可见，研究不同金融市场间的传染风险效应具有重要理论价值和实际意义。钢材是仅次于原油的全球第二大大宗商品，因此钢材及其相关产品价格的波动会对各国经济增长产生重要的作用。我国是世界上最大的钢材产销国，而在钢材生产成本中，占比重最大的是铁矿石。为在钢材价格定价上取得一定话语权，于2009年3月27日，上海期货交易所钢材期货上市，随后，2013年10月大连商品交易所推出铁矿石期货，钢材企业可以在期货市场上进行操作，使采购的成本数额保持稳定，企业的正常经营利润得到保证。新加坡铁矿石期货以及美国的钢材期货在国际上也具有较大影响力，因此，本文将对中国、美国和新加坡三个国家的钢材期货以及铁矿石的传染风险进行实证研究。
　　本研究梳理了国内外学者对于期货市场传染风险效应的研究，分析了期货市场传染风险的基本相关理论，介绍回顾了我国期货市场的起源以及国际上主要的钢材期货市场。在理论分析的基础之上，总结了一般研究传染风险的方法。先对钢材期货进行基本统计描述，再通过相关性分析、Granger因果关系检验进行国际钢材期货市场的传染风险分析。之后针对钢材期货市场传染风险构建模型，分析国际钢材期货的价格传染效应，先要进行异方差检验，再在 ARCH模型的基础之上构建适合研究国际钢材期货市场的GARCH模型进行进一步的分析，再通过构建国际钢材期货市场的脉冲响应函数更加深入的分析国际钢材期货价格之间的传染风险。针对国际钢材期货市场间的传染风险实证结果，分别从宏观政府的层面、中观企业的层面、微观个人投资者的层面提出分层应对策略。对于政府而言，在监督制度的制定上，应该制定严格的期货套保监督制度，杜绝越权投机的现象发生，制定内控制度，为企业的健康发展保驾护航，此外，改善市场结构，以增加市场的活跃度，使市场投资者结构更为合理，更好发挥钢材期货市场的作用，还应该进一步完善钢材期货的交割制度，防止恶意拒交的情况发生。对于企业而言，应当改革国有企业的体制，成立独立的职能部门，以实现更优化的套保效率。另外，在套期保值的策略上，要注重选择，结合企业具体情况来进行。对于微观期货投资者而言，既要关注国内其他钢材期货品种的价格变动，同时也要注意参考其他国家的钢材期货品种的价格波动，多方参考之后，得出更为科学合理的操作决策。

目录

声明

第一章 绪论

第一节 研究背景和意义

第二节 研究目的

第三节 研究方法和研究内容

第四节 研究技术路线

第五节 本文创新之处

第二章 文献综述

第一节 金融市场传染风险的理论分析

第二节 金融市场传染风险实证模型和工具研究

第三节 钢材期货市场传染风险研究现状

第四节 研究评述

第三章 钢材期货市场与风险传染基本理论阐述

第一节 期货市场与我国钢材期货的产生与发展

第二节 国际钢材期货市场简介

第三节 金融市场传染风险的概念及特征

第四节 钢材期货市场风险传染的路径分析

第五节 本章小结

第四章 钢材期货市场传染风险的研究方法与模型构建

第一节 数据选取及基本统计描述

第二节 钢材期货的相关系数计算

第三节 基于Granger因果检验的钢材期货传染风险模型

第四节 钢材期货风险传染的GARCH模型的构建

第五节 基于脉冲响应函数的钢材期货传染风险模型

第六节 本章小结

第五章 国际钢材期货的传染风险实证分析

第一节 数据选取及基本统计描述

第二节 国际钢材期货价格的相关性分析

第三节 国际钢材期货的Granger因果检验

第四节 基于GARCH模型的国际钢材期货传染风险分析

第五节 基于脉冲响应函数的国际钢材期货传染风险分析

第六节 本章小结

第六章 国际钢材期货市场分层应对策略

第一节 宏观政府应对策略

第二节 中观企业应对策略

第三节 微观期货投资者应对策略

第七章 结论与展望

参考文献

致谢

本人在读期间完成的科研成果