业绩补偿承诺对并购标的企业经营业绩的影响研究——以太阳能公司为例

摘要

近几年来，我国上市公司在并购重组中大量运用业绩补偿承诺用于保障主并购企业的利益不受侵害。业绩补偿承诺制度在并购重组中起到了约束标的企业蓄意高估企业价值，保护中小投资者利益的作用。虽然业绩补偿承诺在并购重组中起到了加快并购双方企业资源整合以及激励管理层治理企业的作用，但是在实际操作中却依然有一部分企业利用信息不对称，对标的企业进行高估值、高承诺从而向资本市场提供虚假的利好消息。这一现象对于签订业绩补偿承诺的标的企业在未来的发展中无法达到业绩补偿承诺的要求，从而进行巨额现金或股份赔付，为以后标的企业发展造成了不良影响。根据监管部门规定，上市公司必须向资本市场披露标的企业每一年业绩补偿承诺的完成情况。如果标的企业顺利完成承诺，市场上的投资者通过这一利好消息进行投资，那么公司的市值也会增加。但是，当标的企业无法完成业绩补偿承诺时，或者其业绩与签订标准相差过大，就会引起投资者的负面评价。同时，也会向投资者传递上市公司在并购重组时不能正确评估标的企业发展潜力的信息，打击投资者对公司的信心。形成这种形势的原因是因为我国较晚采用业绩补偿承诺这一机制，相关的法律法规不能有效约束企业的违规行为。然而在此情况下，由于大部分签订业绩补偿承诺的公司，其完成期限集中于2017、2018年，我国的学者在进行研究时无法获得较为准确完整的数据，这也是本文研究时存在的不足之处。 在此背景下，本文首先对国内的业绩补偿承诺的基本概念作了介绍，研究了前景理论、信息不对称理论、目标设定理论对于业绩补偿承诺签订的影响。然后本文将业绩补偿承诺对标的企业的经营业绩的影响机制进行详细的阐述，介绍了业绩补偿承诺在签订之后如何通过企业产品，财务数据等方面影响到企业的经营业绩。本文以中节太阳能科技股份有限公司作为标的企业签订业绩补偿承诺为研究对象，该公司作为本文的研究对象，其已经圆满完成了所签订的业绩补偿承诺，同时以该公司的财务数据为依托，分析该公司在完成业绩补偿承诺时对于该公司的经营业绩的影响，然后针对该公司在完成业绩补偿承诺时存在的问题提出建议。同时也为政府有关部门有效监管企业并购行为和企业成功并购及签订业绩补偿承诺提供借鉴。最后，本文得出结论预测合理的业绩补偿承诺对于标的企业的经营业绩有着良好的激励作用。

目录

声明

第一章 绪论

第一节 研究背景及意义

一、研究背景

二、研究意义

第二节 国内外业绩补偿承诺研究文献综述

一、国内研究文献综述

二、国外研究文献综述

三、文献研究评述

第三节 研究主要内容及研究方法

一、研究主要内容

二、研究方法

第四节 研究的创新点及不足

一、研究的创新点

二、研究的不足之处

第二章 理论概述

第一节 业绩补偿承诺相关理论概述

一、业绩补偿承诺的定义

二、业绩补偿承诺的参与主体

三、业绩补偿承诺的触发条件

四、业绩补偿承诺的执行条款

第二节 相关理论概述

一、前景理论

二、信息不对称理论

三、目标设定理论

第三章 业绩补偿承诺对并购标的企业经营业绩的影响机制

第一节 业绩补偿承诺对标的企业的影响

一、设定业绩补偿承诺目标

二、业绩补偿承诺激励作用

三、实现业绩补偿承诺目标

第二节 业绩补偿承诺对标的企业经营业绩的影响机制

一、业绩补偿承诺对产品销售的影响

二、业绩补偿承诺对产品成本的影响

三、业绩补偿承诺对产品利润的影响

第三节 业绩补偿承诺对标的企业经营业绩的影响

一、业绩补偿承诺对盈利能力的影响

二、业绩补偿承诺对营运能力的影响

三、业绩补偿承诺对偿债能力的影响

四、业绩补偿承诺对成长能力的影响

第四章 太阳能公司案例分析

第一节 太阳能公司简介

一、并购双方公司简介

二、太阳能公司并购过程及实施情况

第二节 双方并购中业绩补偿承诺主要内容及完成情况

一、业绩补偿承诺主要内容

二、业绩补偿承诺实施及完成情况

第三节 业绩补偿承诺对太阳能经营业绩的影响机制

一、对太阳能产品销售的影响

二、对太阳能产品成本的影响

三、对太阳能产品利润的影响

第四节 业绩补偿承诺对太阳能经营业绩的影响

一、对盈利能力的影响

二、对营运能力的影响

三、对偿债能力的影响

四、对成长能力的影响

第五章 完善业绩补偿承诺的对策建议

第一节 我国业绩补偿承诺现今存在的问题

一、签订标准过高的业绩补偿承诺

二、未完成业绩补偿承诺造成商誉减值

三、通过盈余管理完成业绩补偿承诺

第二节 完善并购标的企业业绩补偿承诺的相关建议

一、科学制定业绩补偿承诺

二、合理准确评估商誉

三、严控企业操作利润

第六章 结论与展望

第一节 研究结论

第二节 研究展望

参考文献

致谢

在校期间的科研成果