纵向并购对企业绩效的影响研究——基于潍柴动力并购案例的分析

摘要

自改革开放以来，我国企业的迅速发展使企业间的竞争加剧，企业开始转变传统的自我积累方式，通过并购优良企业的方式来扩大经营规模，与此同时，也意识到通过纵向并购形式完善产业链提高企业绩效的重要性。随着我国市场经济的发展和资本市场的不断完善，以及“十二五”规划期间经济转型、产业结构调整步伐的加快，势必会促进我国并购市场快速发展，而纵向并购作为并购中的一种重要形式在中国企业并购行为当中的地位越来越显著，且常见于汽车制造、工程机械、能源等行业中。
　　本文以市场效应理论、效率理论等相关理论为依据，选取潍柴动力这一典型纵向并购案例进行深入研究，在简单分析潍柴动力两次纵向并购的背景及动因的基础上，运用事件研究法及产品市场占有率分析纵向并购的市场绩效，运用财务指标分析法分析纵向并购公司的长期财务绩效，检验纵向并购对绩效的影响效果，并将这一研究结果应用到纵向并购这一普遍存在的现象中。从事件研究法的结果来看，两次纵向并购对资本市场均起到一定的作用，投资者对2009年的纵向并购行为并不十分看好，公司股东财富先增加后减少，2012年纵向并购使得公司股东财富持续增加，市场对该项事件反应积极。综合财务分析法分析纵向并购长期绩效的结果来看，潍柴动力股份公司实施纵向并购在一定程度上有利于公司财务绩效的改善和提高，纵向并购所产生的财务协同效应、经营协同效应以及管理协同效应较为明显，但是协同效应并未得到持续。从行业综合分析来看，纵向并购行为使得公司产品的市场占有率逐步提高。
　　根据本文研究分析得出的结论，本文给出相应的政策建议：从公司层面看，公司进行纵向并购时需要明确并购动机，合理选择并购企业；公司进行纵向并购后应当注重资源、管理、文化等方面的并购整合效率。从政府层面看，政府需要进一步完善资本市场，建立健全纵向并购监管及指导体系，加大从中央到地方的政府支持力度。

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第一章 绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.3国内外研究综述

1.4 研究思路与方法、内容框架

1.5研究创新与不足

第二章 公司纵向并购理论基础

2.1概念界定

2.2纵向并购理论

2.3 我国上市公司纵向并购动因分析

第三章 潍柴动力股份有限公司纵向并购案例

3.1 潍柴动力公司概况

3.2潍柴动力的纵向并购背景及过程

3.3柴动力纵向并购的动因

第四章 潍柴动力股份有限公司纵向并购绩效评价

4.1 短期市场绩效分析

4.2财务指标绩效分析

4.3行业综合分析

4.4总结

第五章 研究结论及对策建议

5.1研究结论

5.2对策建议

参考文献

致谢

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