信息还是噪音?股票市场对不同互联网信息的反应

摘要

在社会媒体和大数据等迅速发展的时代背景下，互联网已经成为股票市场传播信息的重要途径，投资者在股票市场进行金融分析和投资决策时所依据的信息的来源与形式也变得日趋多元化与丰富化，个体间关于信息的互动方式和与网络的关系也日趋复杂化，处于复杂信息环境中的投资者采用不同于以往的获取、加工或利用信息的行为，使得股票市场的波动和变化越来越受互联网的影响。
　　目前已经有很多学者开始利用互联网上的数据来研究股票市场的收益率、交易量等问题。之前有关信息对股票市场的影响研究中，大量文献已经在不同阶段证明在信息公布当天存在异常收益率。对这种现象的产生主要有两种解释：一种是价格压力假说，媒体信息的发布由于天真投资者的不理性行为，会产生短暂的购买压力，这种压力产生了观测到的异常收益；另一种是信息传播假说，投资者们的交易不足以充分传播他们得知的信息，媒体信息又揭露了部分相关真实信息，代表了对股票的基本面价值的重估。支持上述两种假说的实证结果的关键不同之处在于媒体信息公布后的期间内是否存在价格反转，价格压力假说会存在价格反转，而信息传播假说只会存在部分反转或不反转。
　　本文将网易财经“股市早知道”栏目提到的不同类别的股票信息（持股股权信息、运营信息、盈利信息以及并购重组信息）为样本数据，通过事件研究法实证分析了互联网信息对我国股票市场的影响，最后根据实证研究结果给出了政府、上市公司和投资者，以及我国金融市场未来发展的建议。

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第一章 绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.2 研究思路与结构

1.3 本文的创新与不足

第二章 文献综述

2.1 股票市场对信息的反应的理论研究

2.2 利用互联网数据进行的实证研究

2.3 市场对不同类型的信息反应的研究

2.4 文献综述小结

第三章 样本数据与关键变量的计算

3.1 事件研究法概述

3.2 关键变量的计算

3.3 样本数据来源

第四章 实证结果与分析

4.1 异常收益率

4.2 过度交易量

4.3 波动性

4.4 流动性

第五章 总结

5.1 主要结论

5.2 政策建议

参考文献

附录：股票及实例代码

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