中国股票市场弱财富效应分析

摘要

2007年，中国资本市场在经历了两年多的股权分置改革以后，进入了后股改时代，摆脱了“股权分置”顽疾的中国资本市场迎来了稳步上扬的牛市，牛市让人们重新审视股票市场的财富效应。一般观点认为股票市场的主要功能是资金融通、优化资源配置。然而随着股票市场规模的扩大，股票市场还有不可忽视的功能即政策传导的功能。所谓政策传导，就是中央银行的货币政策通过股票市场的股价变动，对实体经济产生影响，影响的效应主要有Q值效应、财富效应、资产负债表效应和通货膨胀效应，本文将研究的角度聚焦在股票市场的财富效应上。
　　股票市场的财富效应是指股票所代表的虚拟财富的增长与下降对人们消费，进而对经济运行所产生的影响。本文以宏观经济理论和现代金融理论为主要理论基础，运用理论分析、模型构建、实证研究和对策探讨等多种方法，从不同的侧面对股票市场财富效应进行了深入的分析，从中揭示了股票市场财富效应的内在机理，为中国股票市场财富效应的充分发挥提供的理论依据和现实指导。
　　文章首先对国内外股票市场财富效应的文献进行了系统回顾，通过对比分析，认为国内外研究文献由于各自研究的角度不同，存在着分歧，但是成果也不容忽视。
　　其次，本文对股票市场财富效应的相关理论进行的全面深入的阐述，针对中国股票市场财富效应进行了实证研究，得出中国股票市场财富效应对居民的消费影响极其微弱这一结论，并对我国股票市场弱财富效应原因进行了探究，在此基础上提出增强股票市场财富效应的对策。
　　最后从股票市场财富效应与货币政策的关系出发，分析了货币政策的股票市场财富效应传导机制，并指出货币政策应充分关注股票市场财富效应，此外，货币政策应对股票市场财富效应做一些调整，以加强我国货币政策的股票市场财富效应传导机制。