市场需求不确定性对上市公司投资行为影响的实证研究

摘要

随着市场环境愈趋复杂，市场需求不确定越来越成为企业投资决策考虑的关键因素。中国国内对市场需求不确定性研究甚少，企业做投资决策时也很少采用不确定性条件下的投资模型。鉴于此，本研究期望利用中国上市公司的样本丰富市场需求不确定性与投资行为的研究，并对企业实际投资提供一些借鉴。
　　 本研究做了如下工作。首先，回顾了市场需求不确定性与企业投资相关的文献；其次，探讨了市场需求不确定性的来源、分类和中国企业面临的市场需求不确定性的主要方面；再次，实证分析中，第一部分采用季度主营业务收入增长标准差度量市场需求不确定性，对373家制造业上市公司进行描述性分析；第二部分，首先进行了相关分析，其次应用STATA软件使用面板数据固定效应回归，深入探讨企业规模、负债水平、盈利水平和成长水平等因素影响下的国有和非国有制造业上市公司的市场需求不确定性.投资行为的关系。
　　 本研究结论如下：首先，相关性分析表明，中国制造业公司的市场需求不确定性与投资呈负相关，但在国有和非国有企业中不一致；其次，面板数据回归表明：(1)总体上，中国制造业公司的市场需求不确定性与投资呈正相关，国有制造业企业的市场需求不确定性与投资呈正相关，非国有制造业企业的市场需求不确定性与投资没有相关性；(2)企业规模越大，市场需求不确定性对投资的影响越大；资产负债率越大，市场需求不确定性与企业投资的正相关关系越敏感；当前成长水平越高，市场需求不确定性与投资之间的正相关关系越敏感；(3)净资产收益率没有影响市场需求不确定性与投资的关系；销售净利润率对国有制造业企业的市场需求不确定性与投资的关系没有影响，对非国有制造业企业来说，销售净利率越大，正相关关系越敏感，但影响极小；最后，论文提到本研究与国外大多数研究结果有差异的原因在于中国实际情况与理论模型推导的严格假设相差甚远等原因。论文最后一章给出了相应的政策建议。
　　 本研究在研究内容、研究方法和研究结论上均有一定的创新，并在理论和实证研究上丰富投资.不确定性关系的研究，也将对企业实践起到一些借鉴作用。

目录

文摘

英文文摘

图目录

表目录

第一章 导论

第一节 研究背景、研究的内容和概念界定

一、研究的背景

二、研究的内容

三、相关概念界定

第二节 本研究的意义、创新和不足

一、本研究的意义

二、本研究的创新

三、本研究的不足

第三节 本论文研究方法、研究框架和章节安排

一、论文研究方法

二、本研究的研究框架

三、本研究的章节安排

第二章 相关文献回顾

第一节 传统企业投资理论

一、新古典综合派以前的投资理论

二、20世纪70年代开始的投资理论

第二节 市场需求不确定条件下的企业投资模型回顾

一、模型数学基础

二、最优投资模型基本假设

三、最优投资模型推导结果

第三节 市场需求不确定性与企业投资关系的实证研究回顾

一、不确定性与企业投资关系的实证研究

二、市场需求不确定性与企业投资关系的实证研究

三、其他因素影响下的投资行为实证研究

第三章 市场需求不确定性的根源分析

第一节 市场需求和有效需求

一、市场需求概念

二、有效需求

第二节 市场需求不确定性的根源和种类

一、市场需求不确定性的根源

二、市场需求不确定性的分类

第三节 中国制造业公司的市场需求不确定性的主要方面

一、外生不确定性方面

二、内生不确定性方面

第四章 实证模型与样本

第一节 实证研究假设、研究步骤和实证模型

一、实证研究假设的提出

二、实证研究方法和步骤

三、实证研究模型

第二节 相关变量的度量方法

一、回归变量的度量

二、交叉项因素的变量度量

第三节 样本选取和样本来源及统计

一、样本选取标准

二、样本数据来源

三、样本公司分布统计

第四节 样本描述性统计

一、按年份的描述性统计结果

二、按公司所有权性质的描述性统计结果

第五章 实证结果及其分析

第一节 相关性分析

一、市场需求不确定性与投资相关性分析

二、市场需求不确定性与交叉项因素相关性分析

三、投资行为与交叉项因素相关性分析

第二节 面板数据回归分析

一、不考虑交叉项因素的回归结果

二、考虑交叉项影响的回归结果

第三节 实证结果总结和评析

一、描述性统计总结

二、相关性分析总结

三、面板数据模型回归总结

四、结果简单评析

第六章 总结、展望和政策建议

第一节 全文总结

第二节 研究展望

第三节 政策建议

参考文献

附录

致谢

个人简历