房地产企业会计信息的价值相关性研究——基于Ohlson模型的扩展

摘要

我国资本市场已经进入了一个快速发展的时代，在国际上的地位也越来越重要。2009年底，我国A股市值达到了24.27万亿，超过日本成为继美国之后的全球第二大市值市场。随着资本市场规模的不断扩大，市场创新的不断深化，监管体系的不断完善，基于基本面的分析越来越重要。在这样的背景下，会计信息价值相关性研究的重要性也愈发凸显出来。
　　截至2009年底，我国房地产行业上市公司有74家，占上市公司总数的4.62％;行业总股本659.32亿股，占市场总股本的2.63％;行业总市值8182.48亿元，占市场总市值的3.3％;行业A股流通股431.7亿股，占A股总流通股的5.78％;行业A股流通市值5158.94亿元，占A股总流通市值的5.3％。以上数据说明在我国资本市场中，房地产公司有着很重要的地位。我国投资渠道较少，主要集中于证券和房地产投资，房地产股兼具这两项资产的特性，更受到投资者的青睐。而房地产企业投资期长，预售制度等与传统制造企业不同的特征，也使其会计信息具有一定的特殊性，针对房地产行业研究会计信息的价值相关性就更具有实际意义。
　　通过扩展Ohlson模型，加入与房地产行业特征密切相关的长期借款、短期借款、预期未来可结算营业利润、每股预收账款、预收账款增长率等指标，观察增量R2的变化以及各指标的显著性水平来研究各指标的价值相关性。发现长期借款、短期借款、预期未来可结算营业利润等指标具有价值相关性。预收账款的价值相关性以增长率的形式体现，即每股预收账款水平不具有价值相关性，而预收账款增长率的价值相关性较高。
　　因为房地产行业是受宏观经济影响较大的行业，分别对行业景气和不景气两种情况下的会计信息价值相关性进行了研究。我们发现在行业景气的情况下，市场更关注会计信息和公司基本面，但是对借款能力等指标关注度不高。
　　分项目披露存货、预收账款等信息是房地产行业的特殊要求，但是在实际中有很多公司没有严格执行。通过对比全体房地产公司和按要求分项目披露存货、预收账款信息的公司之间的回归结果发现，分项目披露信息能够提高会计指标的价值相关性，并且能够延长会计指标对股价的影响时间。

目录

声明

摘要

英文摘要

第一章 引言

第一节 选题背景和选题意义

第二节 文献综述

1．2．1 会计信息与资本市场相关关系的文献综述

1．2．2 我国房地产行业相关文献综述

1．2．3 Ohlson模型相关文献综述

第三节 研究内容与结构安排

第二章 相关理论

第一节 信息含量研究

第二节 估值相关性研究

第三节 价值相关性研究

第四节 三种研究方法之间的关系

第三章 Ohlson的剩余收益模型及其扩展

第一节 Ohlson的剩余收益模型

第二节 Ohlson模型的不足及其扩展

第三节 基于房地产特点的扩展模型

3．3．1 房地产企业会计信息的特点

3．3．2 基于房地产特点的扩展模型

第四章 房地产企业会计信息的价值相关性

第一节 会计信息的价值相关性研究

4．1．1 研究设计

4．1．2 样本选择

4．1．3 实证结果

第二节 宏观环境对价值相关性的影响

4．2．1 研究设计

4．2．2 实证结果

第五章 分项目列示对会计信息价值相关性的影响

第一节 分项目列示与会计信息价值相关性

第二节 实证分析

5．2．1 研究设计

5．2．2 研究结果

第六章 研究结论

第一节 研究结论

第二节 有待进一步研究的问题

参考文献

致谢

个人简历