境外上市、公司治理与企业绩效——基于香港上市的中国企业实证研究

摘要

资本市场的全球化和信息技术在证券市场的广泛应用，使资本流动和金融交易日益国际化，企业的境外上市战略也成为了一种必然趋势，突破了传统的资产国际化，除了以对外进行直接投资或销售，收购兼并的方式实现企业国际化的进程外，越来越多的企业开始重视股权的国际化，即从融资渠道引入国际资本。股权融资的国际化的主要方式，一方面可以进行境外上市，到更严格的监管环境下，改善公司治理水平来提高企业绩效;另一方面可以通过私募股权的形式，将企业股份由境外的有投资专长和监管经验的基金所有，克服市场条件下的分散股东所存在的所有权对经营权约束能力差的问题，进而提高企业绩效。
　　可以说，随着境外上市的开展，企业在国际市场的知名度逐渐提升，同时，相应的公司治理的改善，也使得企业吸引了更多的境外投资者的关注，这对打开国际产品市场和企业绩效都是具有重要意义的。除了更大范围的融资以外，海外的资本市场比国内市场更加成熟，资本供给更加充分，资金成本也相对较低;另外，国内企业境外上市后，外资股股东将会依照公司章程来保护股东利益，要求上市公司切实履行公司章程承诺的义务，及时、准确地进行信息披露，提高公司治理水平。
　　在众多学者的研究中，国际化程度促进企业绩效的提升得到了统一的共识，那么，境外上市对企业绩效的影响如何，这是本文探讨的主要问题;同时，企业境外上市的目的中，改善公司治理的动机越来越明显，那么企业能否通过境外上市改善公司治理状况来提高企业绩效呢？这也是本文要探讨的问题。
　　研究表明，境外上市公司，尤其是到监管更严格的上市地上市，公司治理将会得到明显改善，同时企业绩效得到提升，但并不显著;同时，公司治理水平的提高也会促进企业绩效的提升，公司治理是境外上市与企业绩效的部份中介变量。

目录

声明

摘要

第一章 引言

第一节 研究背景及选题意义

一、研究背景

二、选题意义

第三节 主要研究内容与研究方法

一、主要研究内容

二、主要研究方法

三、论文结构

第二章 理论回顾

第一节 境外上市理论回顾

一、国外境外上市研究现状

二、国内境外上市研究现状

第二节 公司治理理论回顾

一、国外公司治理研究现状

二、国内公司治理研究现状

第三节 企业绩效理论回顾

一、国外企业绩效理论回顾

二、国内企业绩效理论回顾

第三章 研究设计

第一节 研究假设的提出

一、境外上市与企业绩效的关系

二、境外上市与公司治理的关系

三、公司治理与企业绩效的关系

第二节 研究方法简述

一、因子分析方法简述

二、中介变量方法简述

第四章 境外上市、公司治理与企业绩效的实证研究

第一节 样本及变量选择

一、样本选择

二、变量选取

三、回归模型的建立

第四节 回归结果及分析

一、描述性统计

二、相关分析

三、回归分析

四、中介变量分析

五、中介变量的回归分析

第五章 结论及启示

第一节 研究结论

一、自变量研究结果总结

二、控制变量研究结果总结

第二节 研究启示

一、对监管部门的启示

二、对上市公司的启示

三、对投资者的启示

第三节 局限性及未来研究方向

一、局限性

二、未来研究方向

参考文献

致谢

个人简历 在学期间发表的学术论文与研究成果