我国创业板科技型企业资本结构研究

摘要

科学技术是第一生产力。科技型企业是科学进步、技术创新的摇篮，是我国经济增长和产业结构优化升级的引擎，是引导社会资源优化配置，促进社会稳定的重要力量。但是，我国科技型企业资本结构不合理问题严重制约了其健康快速发展，亟待解决。
　　本文首先系统地回顾了企业资本结构理论的发展历程，并综述了近年来关于企业资本结构动态调整、科技型企业资本结构优化的相关研究；随后，统计对比分析出我国科技型企业资本结构特点，并结合科技型企业的债务结构、资产结构分析与其产生的关系。最后，本文基于动态模型，利用非线性最小二乘法分析我国科技型企业2011年—2015年的面板数据，分别实证研究了我国科技型企业资本结构与调整速度的影响因素，并对调整速度分行业统计进行对比分析。最后，基于门槛面板模型，进一步重点关注了资产流动性在滞后一期实际资本结构（S(-1)）的交互作用下对调整速度的影响。
　　研究表明，动态模型的解释力比静态模型更凸出。科技型企业的最优资本结构（S?t=α0+∑jαjXjit+∑fαfDf）与企业规模（SIZE）、企业成长性（GROW）正相关，与盈利能力 PROF）、资产营运能力（OPER）、资产流动性（FLOW）负相关；企业资本结构调整速度（V）与调整距离（DIST）正相关，与 SIZE负相关，与 FLOW关系不显著。但是，在门槛模型下，当S(-1)≤0.24或S(-1)≥0.294时，FLOW与 V在1％的显著性水平上负相关；当0.24　　本文采用主成分分析在一定程度上创新了资本结构影响因素的选定方法，动态模型一定程度上弥补了静态模型分析的不足，另外采用门槛模型分析资本结构影响因素具有一定的新意。本文在“大众创业，万众创新”的引领下，基于动态框架分析我国科技型企业资本结构的影响因素，就促进科技型企业资本结构研究体系拓展与优化科技型企业资本结构，促进社会科技发展，具有积极作用。

目录

声明

1 绪论

1.1 选题背景及意义

1.2 基本概念界定

1.3 文献综述

1.4 研究内容与方法及技术路线

1.5 本文的创新之处

2 理论基础

2.1 资本结构理论

2.2 动态资本结构理论

3 研究样本选取与科技型企业资本结构特征分析

3.1 研究样本选取

3.2 科技型企业资本结构的特征分析

4 影响因素分析与研究假设以及变量选取和度量

4.1 影响因素分析与研究假设

4.2 变量选取与度量

5 模型构建和实证分析

5.1 科技型企业资本结构动态调整模型构建与估计方法

5.2 描述性统计

5.3 实证分析

6 结论与对策建议

6.1 研究结论分析

6.2 对策建议

6.3 研究不足与展望

致谢

参考文献

附录

攻读硕士学位期间发表的学术论文及研究成果