终极所有权结构对审计质量的影响——来自中国上市公司的经验证据

摘要

近年来，中国的资本市场发展迅速，各种制度不断成熟，随着强制审计规定的出台，聘请会计师事务所进行审计服务成为上市公司的必经环节。高质量的审计服务作为重要的外部市场监督机制，能够减少上市公司与外部投资者及监管机构之间的信息不对称，缓解代理矛盾，因而，审计质量至关重要。然而，频频发生的审计丑闻引发了人们的信任危机，停滞不前的审计质量成为阻碍我国资本市场发展的绊脚石。已有的许多研究表明，股权结构是影响审计质量的关键因素，由于终极所有权结构能够更深层次的反映公司的股权结构，因而，终极所有权结构如何影响审计质量逐渐引起了监管部门及投资者的关注。
　　本文从理论和实证两个方面对终极所有权结构与审计质量的关系展开了研究。理论分析部分主要是以公司治理及股权结构的相关理论为基础，从终极控股股东的现金流量权和控制权偏离度及性质两方面理论推演终极所有权结构对审计质量的影响。实证检验部分选用审计费用作为审计质量的替代变量，在控制了公司特征，公司治理，法律环境和宏观经济等因素的条件下分别构建了7个经验模型，针对2006-2010年间在我国沪深两市交易的424家上市公司组成的平衡面板数据样本(共2120个观察值)采用混合最小二乘法考察终极所有权结构对审计质量的影响。此外，本文还用会计师事务所的品牌规模作为审计质量的另一替代变量，以Logistic回归方法对实证结果进行了稳定性检验。结果表明，终极所有权结构确实会显著影响审计质量。
　　具体而言：(1)终极控股股东的现金流量权和控制权的偏离度对审计质量的影响。无论以哪种方式代表现金流量权和控制权的偏离度，现金流量权与控制权偏离度一次项的系数均为正，而现金流量权与控制权偏离度二次项的系数均为负。这说明终极控股股东的现金流量权和控制权的偏离度与审计质量呈倒U型曲线关系，即当两权偏离度较小时，激励效应占上风，由于高质量的审计服务能够增加公司透明度，提升公司形象，向投资者传递积极的信号，吸引更多的投资者参与投资，为实现控股股东的长远利益做好准备，因而终极控股股东有足够的动力购买高质量的审计服务；当两权偏离度较大时，壕沟效应占上风，由于高质量的审计服务意味着与其他股东共享专属信息，极大的影响控股股东后续私人利益的获取，因而，控股股东不愿意也没有动力购买高质量的审计服务，从而造成对高质量审计服务的需求不足。
　　(2)终极控股股东的性质对审计质量的影响。终极控股股东性质的代理变量的系数显著为负，说明终极控股股东为国有型的上市公司相对于非国有型的上市公司，由于存在所有者事实上的缺位，代理链条较长，政府干预等诸多弊端，导致其愿意支付的审计费用较低，审计质量也较低。
　　本文的研究结合了中国特殊的制度背景，更深层次的挖掘影响审计质量的因素，为理解中国特殊法律背景下，终极控股股东的行为贡献一些新知识，为今后的研究提供一点参考。此外，本文还根据以上实证研究的结果，针对现实中如何提高审计质量，促进资本市场的发展，保护投资者利益方面提出一点自己的建议。