我国上市公司股权再融资行为分析

摘要

扩大再生产是现代经济条件下企业生存乃至发展壮大的必由之路，而上市公司的再融资的能力很大程度上决定了它在未来的发展壮大，再融资对于企业而言是一个永恒的话题。 在我国，上市公司的再融资主要采用了股权融资方式，具体包括配股、增发新股和可转换债券。对于中国股权再融资问题的研究，主要是围绕两个问题来进行的：一是上市公司融资方式的选择问题；二是股权再融资方式的选择问题。这两个问题可称之为“上市公司股权再融资之谜”，西方学者在传统融资理论和MM定理基础之上从不同角度对上市公司融资理论进行了理论研究和实证分析，得到了许多具有价值和解释力的结论，形成了一系列比较完善的理论和实证研究方法。但是，在中国证券市场上存在着股权分置这一特殊现象，这使得简单的运用国外学者的观点来解释我国上市公司的再融资行为并不合适。从中国特殊的制度背景来看，对中国上市公司股权再融资行为的研究显得更为重要和具有现实意义。 本文通过理论推导和实证分析来探究上市公司股权再融资存在的理论基础以及中国特殊制度背景下上市公司股权再融资偏好和低绩效问题；在此基础上研究上市公司股权再融资方式选择特征，并进行实证研究，对影响公司再融资行为的因素及潜在原因进行剖析，为中国上市公司选择合理的再融资策略提供理论依据，并有助于有关方面进一步研究和制定合理的再融资政策，引导上市公司健康稳妥的进行再融资，从而稳定并推动股票市场的发展。 第一部分：引言。介绍本文的研究背景和动机；对基本概念进行界定，概述研究工具和方法。 第二部分对国内外学者关于上市公司股权再融资行为的相关研究成果进行了归纳和梳理，为其后的研究提供了理论基础。 第三部分回顾我国上市公司配股和增发政策演变历史，介绍股权再融资的发展现状，并对国内外上市公司进行比较，最后归纳总结我国上市公司股权再融资特征。 第四部分讨论关于我国上市公司股权再融资偏好问题，通过国内外上市公司融资规模、融资结构的统计数据比较得出，我国上市公司依赖外源融资，且尤其偏好股权再融资。 第五部分研究中国上市公司对于股权再融资方式的选择问题，上市公司在确定使用股权再融资方式后，会面临股权再融资方式的选择问题(增发还是配股)，本文对中国上市公司股权再融资方式的选择方式进行研究，找出理论以及实证支持，以便上市公司管理者做出选择。 第六部分：结论以及政策建议。对我国上市公司股权再融资方式进行反思，是本文的总结部分。根据前文所做的各种分析，总结出我国目前的上市公司进行股权再融资所存在的问题并提出了政策建议。

目录

文摘

英文文摘

1.引言

1.1问题的提出

1.2关于本文所论述基本概念的界定

2.上市公司股权再融资理论研究综述

2.1国外研究股权再融资的理论成果

2.1.1M-M定理

2.1.2后M-M规则

2.1.3对国外上市公司再融资理论的评述

2.2上市公司股权再融资方式选择的理论研究

2.2.1支持选择配股方式的理论

2.2.2支持选择增发方式的理论

2.2.3对上市公司股权再融资选择方式理论的评价

3.我国上市公司股权再融资特征分析

3.1中国股权再融资政策发展演变

3.1.1配股政策

3.1.2增发政策

3.1.3股权再融资方式政策变迁的分析

3.2中国上市公司股权再融资的发展状况和国际比较

3.2.1我国上市公司股权再融资的发展状况

3.2.2我国上市公司股权再融资方式与国际比较

3.3我国上市公司股权再融资行为特征总结

3.3.1上市公司股权再融资规模特征

3.3.2上市公司股权再融资偏好特征

3.3.3我国上市公司股权再融资方式特征

4.中国上市公司的股权再融资偏好

4.1我国上市公司股权再融资偏好特征的表现：

4.1.1从中外上市公司再融资的行为和方式比较来看，我国上市公司更偏好股权再融资。

4.1.2从再融资规模来看，股权再融资规模所占比重较大

4.1.3从再融资发行条件来看，符合股权再融资条件的上市公司大多不会放弃再融资的机会。

4.2上市公司偏好股权再融资的原因分析

5.我国上市公司股权再融资方式的选择

5.1配股和增发市场绩效的实证研究

5.1.1配股和增发对上市公司的业绩的影响

5.1.2配股、增发市场绩效的实证分析

5.2中国上市公司股权再融资选择的决定因素

5.2.1变量描述

5.2.2中国上市公司配股和增发的发行特征

5.2.3理论模型

6.结论及政策建议

6.1本文在研究上市公司股权再融资的行为的过程中，得到以下基本结论

6.2政策建议

参考文献

后记

致谢

在读期间科研成果目录