我国投资银行参与企业并购业务拓展研究

摘要

本论文是关于我国投资银行以并购代理的方式参与企业并购的业务拓展研究。研究的基本思路是：首先回顾了投资银行与企业并购的概念与特点，指出我国投资银行有其特殊的发展历史与过程，与外国投资银行相比也呈现出不同的类型与发展状态。目前，我国已初步形成了以专业证券公司为主体，其他各类专业中介机构相互协作配套的投资银行体系。其中证券公司正执行着投资银行的职能，是我国的投资银行，本文中提及的我国投资银行主要是以证券公司为研究对象的。 然后通过对企业并购理论的分析揭示出投资银行参与企业并购的几大理论，包括产权理论，金融中介理论和差别效率理论，从而说明投资银行参与企业并购有其合理性和必要性。投资银行作为并购代理参与企业并购时，作为资本运营的设计师、组织者、金融工程师，分别扮演了不同的角色，包括通过市场搜寻与机会分析，对目标公司进行评估和出价，提供会计处理与法律税务评价，编制收购建议书，参与并购谈判确定并购条件，提供融资服务，代理资产交割，提供公司整合服务为买方策划并购，通过采取一系列措施为卖方实施反并购等。在投资银行介入企业并购的过程中，交易费用的高低及其处理是决定一项并购交易最终能否成功完成的关键。由于投资银行专业化和规范化的服务，具备了其他金融中介组织所不具有的得天独厚的优势—规模经济和最佳寻找，可以最大限度的降低并购过程中的交易费用。同时也提高了并购的交易质量，优化资源配置效率，促进产业结构的调整，普遍提高并购企业的经济效益，也提高了资本市场的有效性。 在我国投资银行参与企业并购有着特殊的意义，能够推动我国的国有企业并购，促进国有经济的战略性调整，能够在企业并购中发挥导向作用，提高并购的市场化。然而，通过对我国目前投资银行参与企业并购的现状和特点的考察，继而与发达国家相比，分析当前存在的诸多问题，包括业内问题和外部约束，最后从这些问题入手找出原因并提出相应对策，从不同的方面解决问题。强调提高投资银行业自身的能力并辅以外部相应的配套措施，以改善当前的不利状况，确保我国投资银行能在企业并购中充分发挥积极作用，进而推动我国的经济体制改革和产业结构调整。 本文的主体是第五部分，经过前面对存在的问题和原因的分析，从提高投资银行自身的竞争力和营造良好的外部环境两方面提出对策： 在投资银行自身方面：一是加快人才培养，提高整体水平；努力开发客户资源，大力提高基础业务水平；加强投行各部门的业务协调性和资源共享；不断开发服务项目，为企业提供更为全面的系统服务。二是拓宽券商融资渠道，加快金融创新；加强企业并购业务创新。三是扩大规模，建立品牌效应；加强与国外投资银行合作，开拓国际市场，逐步实现我国投资银行业的国际化经营。 在外部环境方面：一是明确投资银行的市场定位，加强其在并购中的重要性；提高并购服务的市场化。二是改革现行企业产权制度，大力发展资本市场，整顿产权交易市场。三是实现政府职能转换；完善我国与投资银行和并购有关的法律体系；建立完善的社会保障配套体系。 另外，由华尔街五大投行的覆灭带给我们的警示可以看出，要时刻关注投资银行在企业并购中的风险，从风险管理的角度提高自身的竞争力。 本文的创新点在于，分析了我国投资银行参与企业并购的特殊性，具有中国特色的上市公司在证券市场上的并购是我国投资银行参与企业并购的主要形式，并非传统意义上的企业并购。要想真正使企业做强做大，就要往国际化方向发展，进行真正意义上的并购，以实现并购的效果。同时由于美国的次贷危机给全球金融带来巨大的冲击，金融形势发生了翻天覆地的变化，我们要改变以往对国外模式的盲目学习，认清这次危机发生的主要原因和实质，真正从这次危机华尔街五大投行的倒闭中吸取经验和教训，为以后我国投资银行业的发展找到合理的发展道路。 华尔街的投资银行在大力进行金融创新的同时，风险评估和控制管理却无法跟得上金融创新和金融衍生工具的发展，同时比传统银行受到更少的监管。这些一方面给了投行更大发展空间，另一方面却也让他们累积了巨额风险。当次贷危机像飓风一样刮来之时，投行的风险充分暴露出来，推动美国陷入“百年一遇的金融危机之中”。 所以，从风险管理的角度来说，有必要进一步加强金融企业自身的内部控制与政府的外部监管。在一个不确定的商业世界里，只有搞好风险管理，才能在风云变幻的市场竞争中立于不败之地。对于专门从事风险经营的投资银行来说尤其如此。要强化监管部门对创新产品的主观判断和裁量的权利，同时又能保证这种裁量的科学性及防范风险的有效性，建立一个适应金融市场发展水平和风险状况的有效金融监管制度环境。

目录

文摘

英文文摘

声明

1.绪论

1.1研究背景及意义

1.2文献综述

1.3本文研究思路及方法

1.3.1基本思路

1.3.2研究方法

2.投资银行及企业并购概述

2.1投资银行的内涵和特点

2.2企业并购的概念与特征

2.2.1含义

2.2.2分类

2.2.3企业并购的特征

2.3我国的投资银行

3.投资银行参与企业并购的理论分析

3.1企业并购理论概述

3.2投资银行并购理论分析

3.2.1产权理论

3.2.2金融中介理论

3.2.3投资银行并购的最一般理论即是差别效率理论

3.3投资银行参与企业并购的合理性与必要性

3.3.1企业并购需要投资银行的参与

3.3.2参与企业并购是投资银行自身发展的需要

3.4投资银行参与企业并购的方式与角色扮演

3.4.1投资银行参与并购的方式

3.4.2投资银行在企业并购中的角色扮演

3.5投资银行参与企业并购的效应分析

3.5.1投资银行参与企业并购的交易费用效应

3.5.2投资银行参与企业并购的交易质量效应

4.我国投资银行参与企业并购的现状及问题分析

4.1我国投资银行参与企业并购业务的重要性和客观条件

4.1.1我国投资银行参与企业并购业务的重要性

4.1.2我国投资银行并购业务拓展的条件

4.2我国投资银行参与上市公司并购的现状及问题

4.3在企业并购中的中外投资银行比较

4.4我国投资银行参与企业并购现存问题的原因分析

4.4.1我国投资银行企业并购业务中存在诸多问题的原因：

4.4.2投资银行自身的不足

4.4.3外部发展环境的障碍

5.我国投资银行拓展企业并购业务之对策

5.1提高投资银行自身竞争力

5.1.1加快人才培养，提高整体水平

5.1.2努力开发客户资源

5.1.3加强投行各部门的业务协调性和资源共享。

5.1.4不断开发服务项目，为企业提供更为全面的系统服务。

5.1.5拓宽券商融资渠道，加快金融创新

5.1.6加强企业并购业务创新

5.1.7扩大规模，建立品牌效应

5.1.8加强与国外投资银行合作，开拓国际市场，逐步实现我国投资银行业的国际化经营。

5.2营造良好的外部环境

5.2.1明确投资银行的市场定位，加强其在并购中的重要性。

5.2.2提高并购服务的市场化

5.2.3改革现行企业产权制度

5.2.4大力发展资本市场

5.2.5实现政府职能转换

5.2.6完善我国与投资银行和并购有关的法律体系。

5.2.7建立完善的社会保障配套体系

5.3从风险管理角度提高竞争力

5.3.1投资银行在并购活动中的风险

5.3.2投资银行并购业务的风险管理

参考文献

后记

致谢