我国系族企业内部资本市场对成员企业动态能力的影响——基于新湖系的案例研究

摘要

近二十年间，伴随着经济的发展，我国许多民营企业通过并购、重组等方式进军不同行业，扩大资产规模，形成了“系族企业”，这是我国制度转型期的外因与国内民营经济寻求自身发展的内因合力驱动的结果，具有独特的时代背景。资本的合理配置是进行资源配置的核心，外部资本市场由于信息不对称及交易成本等局限在一定程度上限制了企业集团的发展，在功能上作为替代与补充的内部资本市场应运而生。内部资本市场普遍活跃地存在于系族企业中，故深入地研究系族企业资本市场运行方式及效果具有重要的理论及现实意义。
　　实践中，系族内处于战略型地位的成员企业与集团的内部互动更加紧密，出于整体战略一致性的考虑，往往能获得源于总部更多的资本配置，从而获取更强的竞争优势，而这一般体现为成员企业在动态竞争环境中对自身资源进行整合、创建、再构造，以适应内外部快速变化环境并不断更新的综合能力。因此，本文将以系族企业作为研究对象，采用理论结合案例分析的方法，深入剖析内部资本市场运行的具体过程，分析内部资本市场行为对成员企业动态能力的影响机制。
　　在文献综述部分，本文将内部资本市场以及动态能力两个领域的相关理论基础与文献研究结果进行了梳理与总结，发现将内部资本市场与动态能力两者结合研究的文献寥寥，这也为本文提供了一个合适的切入口对研究方向进行一定的补充。
　　随后，本文探讨了系族企业内部资本市场对成员企业动态能力的影响机理。首先归纳了内部资本市场运行方式，包括内部与外部交易运行。接着，剖析了内部资本市场通过其内部资本配置行为对成员企业动态能力分别在网络关系能力、市场感知能力、学习创造能力、协调整合能力四个维度的影响机理。最后，以系族企业为重点，在分析其成因与基本特征的基础上，补充说明系族企业内部资本市场对成员企业动态能力影响的一些特性。
　　然后，配合一个代表性的案例“新湖系”进行深度的研究，旗下两家上市成员新湖中宝及哈高科所具有的可比性能为本案例研究提供良好的支持。首先，在分析内部资本市场运行方式以及内部资本配置特征中发现，新湖系通过内部资本市场与战略性成员新湖中宝的互动更为紧密。接着，利用现金流敏感性法测度内部资本市场效率，发现新湖系的内部资本配置在前期存在效率对战略的暂时性妥协。最后，通过四个维度对成员公司动态能力进行了定性的评价，并探讨了这种基于战略一致性需要的内部资本市场运行是如何影响到成员公司的动态能力培养的。案例发现，新湖系集团层面的战略需要驱使了内部资本市场倾向性的配置，而这种内部资本市场运行对成员企业的直接影响便是动态能力的培养效果。
　　总的来说，本次研究将更加丰富我国关于系族企业发展的理论研究范畴，为我国关于内部资本市场的研究提供更为开阔的视野。同时，结合具体的案例分析，将深化对系族企业内部资本市场行为以及效果的理解。本文由于案例研究的局限性，还很难得出广泛性的结论，加上缺乏实地调查研究，数据信息搜集方面仍存在很多不足，还需进行更深入全面的探索。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1 研究背景

1．2 研究问题及意义

1．3 研究方法与内容

1．4 预期贡献

2．文献综述

2．1 内部资本市场理论基础与文献综述

2．1．1 内部资本市场的形成与特征

2．1．2 内部资本市场运行效果

2．2 动态能力理论基础与文献综述

2．2．1 动态能力的内涵

2．2．2 动态能力的影响因素

2．3 内部资本市场与动态能力的相关文献综述

2．4 文献评述

3．系族企业内部资本市场对成员企业动态能力的影响机理

3．1 内部资本市场运行方式

3．1．1 外部交易运行

3．1．2 内部交易运行

3．2 内部资本市场对成员企业动态能力的影响分析

3．2．1 构建网络关系能力

3．2．2 积累市场感知能力

3．2．3 激发学习创造能力

3．2．4 促进协调整合能力

3．3 系族企业内部资本市场与成员企业动态能力

3．3．1 系族企业的界定

3．3．2 系族企业的特征

3．3．3 系族成员企业的动态能力

4．案例分析——以新湖系为例

4．1 新湖系的形成

4．2 新湖系内部资本市场的运行

4．2．1 主要运行方式

4．2．2 内部资本的估算

4．2．3 成员企业的差别对比

4．2．4 内部资本市场效率的评价

4．3 新湖系内部资本市场对成员企业动态能力的影响分析

4．3．1 网络关系能力

4．3．2 市场感知能力

4．3．3 学习创造能力

4．3．4 协调整合能力

4．4 案例小结

5．总结与展望

5．1 研究结论与启示

5．2 本文不足与展望

参考文献

后记

致谢