*ST二重陷入财务困境的成因及启示

摘要

随着现代经济的快速发展，企业所面临的经营环境越来越趋于复杂化，企业所面临的风险也越来越多种多样，但整体可以分为财务风险和非财务风险。而无论是财务因素诱发的风险，还是非财务因素诱发的风险，各种风险在恶化后最终都将以财务困境的形式展现出来。在竞争不断加剧的今天，财务困境问题也越来越受到学术界和实务界的重视。
　　本文选择“*ST二重”作为研究对象，主要是其属于重型机械制造行业，重型机械制造行业是国家工业化的脊梁，作为重型机械制造企业的“*ST二重”陷入财务困境，理所应当需要引起重视。“*ST二重”上市五年，亏损四年，成为A股市场上最短命的上市公司，也是2014年退市新规出台后第一个主动退市的上市公司。“*ST二重”本是一家历史悠久的重型机械制造企业，且是大型国有企业，是什么导致了“*ST二重”陷入财务困境，这引起了本文作者的思考。
　　首先，对本文的研究背景及意义、研究内容以及研究方法进行了阐述，接着是对有关财务困境的理论分析，包括财务困境的界定、公司财务困境的特征和公司财务困境的原因。具体来说，本文将财务困境界定为公司连续两年都处于亏损状态而被特别处理就标志着公司陷入财务困境。公司财务困境的特征具体表现在相关财报项目和财务指标的变化趋势上。公司财务困境可能由多种原因造成，本文通过梳理前人的研究，总结了公司财务困境的主要原因。
　　其次，本文的重点是对“*ST二重”陷入财务困境的原因做详细分析。在介绍了案例背景后，以“*ST二重”从上市到退市这个过程为主要研究时间段，从分析财报项目和财务指标的变化趋势入手分析了“*ST二重”陷入财务困境的特征。其具体表现在公司的偿债能力显著下降和盈利能力大幅下滑上，接着分析了导致这两个表现的因素，再分析导致这些因素的深层原因，结合对“中国一重”的对比分析，找到“*ST二重”陷入财务困境的主要原因，即:所处行业的行情低迷;所处产业链的特点;发展战略失误;高负债经营;费用管理不当。在找到原因之后，本文针对“*ST二重”公司陷入财务困境的主要原因及其退市时的状况，提出了其走出财务困境的切实可行的措施，具体为:向国机集团出售部分优质资产、深化与国机集团的业务协同、寻找新的利润增长点、通过实施三个措施降低公司的资产负债率、加强公司的费用管理。
　　最后，根据本文的分析过程，得到对重型机械制造行业其他公司的相应启示，即:同行其他公司应该发展核心技术;同行其他公司可以通过跨界发展维持公司的盈利状态;同行其他公司应该警觉高负债经营模式。
　　本文的主要贡献之处在于通过对“*ST二重”财务困境的具体表现的详细分析证实了公司财务困境的具体表现会体现在相关财报项目和财务指标的趋势变化上，通过对“*ST二重”财务困境的原因的详细分析证实了公司所处行业的行情低迷及公司的发展战略失误等问题将导致公司财务困境。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 研究内容

1．4 研究方法

2．相关理论及研究综述

2．1 基础理论

2．1．1 现金流量理论

2．1．2 企业生存因素理论

2．1．3 过度负债理论

2．1．4 过度投资理论

2．2 财务困境的界定

2．2．1 国外学者对相关概念的界定

2．2．2 国内学者对相关概念的界定

2．2．3 本文对财务困境含义的界定

2．3 财务困境企业的特征

2．3．1 相关文献

2．3．2 具体表现

2．4 企业财务困境的原因分析

2．4．1 相关文献

2．4．2 具体分析

3．“*ST二重”公司背景及财务困境表现

3．1 公司背景

3．1．1 公司发展历程

3．1．2 公司主营业务

3．1．3 公司的实际控制人

3．1．4 重型装备制造业行业情况

3．2 *ST二重陷入财务困境的表现

3．2．1 偿债能力显著下降

3．2．2 盈利能力大幅下滑

4．“*ST二重”陷入财务困境的原因分析

4．1 行业方面

4．1．1 行业不景气

4．1．2 产业链的特点

4．2 公司发展战略失误

4．2．1 过度扩张

4．2．2 转型失败

4．3 高负债经营

4．4 费用管理不当

5．“*ST二重”走出财务困境对策措施

5．1 向国机集团出售部分优质资产

5．2 深化与国机集团的业务协同

5．3 寻找新的利润增长点

5．4 降低资产负债率

5．4．1 争取债转股

5．4．2 争取大股东注资

5．4．3 争取国家财政支持

5．5 加强公司的费用管理

6．结论与启示

6．1 本文主要结论

6．2 带来的启示

6．2．1 发展核心技术

6．2．2 采用跨界发展

6．2．3 警觉高负债经营

6．3 本文贡献

6．4 研究局限

参考文献

后记

致谢