国有资产证券化上市问题研究：基于成都市国有公司的案例分析

摘要

从1980年起至今，国企改革已走过了三十余年的历程。从改革的效果看，国有企业从最初的管理落后、效率低下逐步变得管理规范、富有生机。不可否认，我国国有企业的改革取得了很大的成功。然而，国企资产流动性不足、运营管理效率尚需进一步提高以及国企资产如何定价等问题，依旧有待解决。面对激烈的国际竞争和新形势新要求，如何进一步发挥好国有企业在国民经济发展中的引领示范作用，让国有企业更好地服务于我国经济社会的发展，成为决策者们关注和思考的问题。十八届三中全会的改革决定为我们指明了方向，决定从中央层面明确提出了充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，大力推进国有资产证券化，推动符合条件的国有企业部分或整体上市。在中央的号召下，各地纷纷出台了切合当地实际的国有资产证券化方案。本轮以国企上市为主要手段的国有资产证券化，必将极大地提升国有资产流动性，为资本市场注入新的活力。同时，让市场决定国有资产的价值，也解决了国企改革中国有资产流失的老大难问题。因此，如何有序推进本轮国有资产证券化工作，让更多的国企成功上市，顺利完成国企改革的目标任务，从理论和实践层面看都具有重大的研究价值。
　　本文通过对成都市国有A、B公司上市情况进行深入分析，试图为本轮国有资产证券化工作提供参考借鉴。本文首先从政策背景和经济背景两方面分析了国有资产证券化的重要意义，接着总结了国内外资产证券化的相关理论研究成果，在此基础上详细论述了我国国有资产证券化的制度背景，指出了我国国有资产证券化的必要性和必然性。通过对国内外国有资产证券化现状进行研究分析，总结了一些有代表性的经验做法和存在的普遍问题，可为正在推进的国有资产证券化提供借鉴。在案例分析部分，本文分别选取了成都市市属国企中的一家借壳上市公司和一家直接上市公司进行研究，通过分析其上市路径、所遇困难和应对措施等，为正在筹备上市的国有企业和相关政府职能部门提供参考。最后，本文从政府监管的视角对本轮国有资产证券化提出了建议措施，主要包括统筹谋划国企上市路径、加大政策扶持力度、强化国企上市组织领导等，以期从全局层面为国有资产证券化出谋划策。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 政策背景

1．1．2 经济背景

1．1．3 研究意义

1．2 研究思路与方法

1．3 本文创新之处

1．4 本文预期贡献

2．资产证券化理论分析和文献综述

2．1 国外对资产证券化的相关研究

2．2 国内对资产证券化的相关研究

3．我国国有资产证券化制度背景

3．1 1978年至1984年：改革的准备与铺垫

3．2 1984年至1992年：改革的起步与探索

3．3 1992年至1997年：改革方向的确定与攻坚

3．4 1997年至2014年：国有企业的二次改造

3．5 2014年以来：资产证券化与混合所有制改革

4．国有资产证券化现状分析

4．1 国外国有资产证券化现状

4．2 国内国有资产证券化现状

4．2．1 国内其它省份国有资产证券化现状

4．2．2 成都市国有资产证券化现状

4．3 我国国有资产证券化的路径选择

4．4 我国国有资产证券化的资本市场选择

4．5 我国国有资产证券化面临的问题

4．5．1 法人治理结构不健全

4．5．2 股权不清晰

4．5．3 关联交易

4．5．4 呆坏账比例较高

4．5．5 土地出让问题

4．5．6 职工安置问题

4．5．7 高端专业人才缺乏

4．6 国有企业上市后对企业自身的影响

5．成都市国有公司资产证券化案例研究

5．1 A公司资产证券化

5．1．1 借壳方及壳公司情况概述

5．1．2 本次资产重组原因分析

5．1．3 借壳上市方案

5．1．4 本次资产重组的影响分析

5．1．5 A公司资产证券化过程中遇到的困难

5．1．6 A公司所遇困难的原因分析

5．1．7 A公司解决困难的方法措施

5．2 B公司资产证券化

5．2．1 B公司情况简介

5．2．2 B公司直接上市方案

5．2．3 B公司上市筹备情况及面临的困难

5．2．4 B公司解决困难的方法措施

6．结论和对策建议

6．1 统筹规划国有企业上市路径

6．1．1 加快推进一批国有主体平台上市

6．1．2 重点培育一批具备上市潜力的企业

6．1．3 积极储备一批后备上市资源

6．2 加大政策扶持力度

6．3 强化国企上市组织领导

6．4 防范资产证券化过程中的风险

参考文献

后记

致谢