政府管制、在职消费与企业绩效关系研究

摘要

近年来我国上市公司高管人员奢靡浪费的在职消费问题频出，受到了社会各界的瞩目。而我国以公有制为主体的经济体制决定了国有企业在社会经济发展中举足轻重的作用，国有企业的一言一行都备受大众关注与热议。
　　2009年我国政府对国有企业高管年薪进行限制，高管货币薪酬激励空间被迫缩小，导致高管借用在职消费等隐性收入来弥补显性货币薪酬激励的不足。同时，中国市场经济尚未发育成熟，与商业伙伴及政府官员维持良好的关系对于企业发展十分重要，而建立这些“关系网络”资源离不开商业宴请等活动。中国企业发展所依靠的特殊关系资源，在一定程度上也增加了企业在职消费的必要性。
　　然而在职消费不只是我国国有企业中的个别现象，而是在国内外各行各业普遍存在的，那么在职消费是否真如大众所认为的百害而无一利呢？这个问题值得我们深思。同时针对这一社会问题，最近几年政府颁布了系列政策对国企高管职务消费行为进行约束管制，政策的频繁出台是否起到了预期的效果，这些措施是否又会引发新的问题？本文正是在这一背景之下研究在职消费与企业绩效间的关系，以及政府政策变化所产生的影响。
　　文章在回顾了有关在职消费的文献基础上，以2010-2015年我国A股上市公司数据为样本。首先借鉴已有文献，对在职消费的合理部分和超额部分进行划分，估计出正常在职消费与超额在职消费。其次，从国有控股上市公司与非国有控股上市公司产权基础不同的视角，分别对高管正常在职消费、超额在职消费与企业绩效的相关性进行回归分析。研究结果发现：无论是在国有控股上市公司还是非国有控股上市公司中实证结果是一致的。正常在职消费与企业绩效存在正向相关关系，与在职消费的“效率观”理论相符。超额在职消费与企业绩效存在负向相关关系，证明了在职消费的“代理观”理论。为进一步检验政府政策是否能够有效改善国有企业超额在职消费的问题，本文将着重关注2012年底政府针对在职消费问题出台的八项规定的实施效果。经验数据结果显示：政府八项规定政策仅对国有上市公司有效。在国有上市公司中，八项规定政策有效地改变了超额在职消费对企业绩效的负面作用，说明八项规定政策的出台显著地改善了国有企业超额在职消费的问题；而在非国有企业对照组中，八项规定政策作用不显著。
　　在理论层面上，本研究肯定了八项规定政策的有效性，证明其能够有效缓解超额在职消费的代理成本问题，当企业内部控制与薪酬契约激励不完善时，运用政府政策强制性干预也是一种无可厚非的办法；同时，本文也从最终产权性质的角度拓展了超额在职消费与企业业绩关系方面的研究。证明了对超额在职消费进行约束，能够减少企业资源浪费，有助于企业业绩的提升。
　　在实践层面上，一方面，通过对政策实行效果的检验，验证了政府管制在职消费的有效性，说明一定的强制性规范能够在公司治理中发挥作用。另一方面，当市场发育不成熟或者市场调节不灵敏时，政府能够及时发现问题并通过行政手段改善问题，必要的行政干预和调控有益于社会经济的长远发展。

目录

声明

1.绪论

1.1研究背景与研究意义

1.2研究内容与逻辑框架

1.3研究方法

1.4基本概念界定

1.5研究特色与新意

2．基础理论分析与文献综述

2.1基础理论分析

2.2在职消费与企业绩效的相关研究

2.3政府管制相关研究

3．理论分析与研究设计

3.1理论分析与研究假设

3.2数据来源与样本选取

3.3变量选取与研究模型

4．实证分析

4.1描述性统计

4.2相关性分析

4.3多元回归分析

4.4稳健性检验

5．总结与展望

5.1研究结论

5.2政策建议

5.3研究局限与展望

参考文献

后记

致谢